跟着节气聊量化|投资也是一门科学——量化投资与诺贝尔奖

花雪随风不厌看

一片飞来一片寒

挥手作别秋，

转身遇到冬，

在这个寒气渐重的时节，

我们邀请到量化投资部研究员王雨贤老师

一起聊聊量化投资与诺贝尔奖的话题~

有人说投资是一门艺术，而另一部分人则认为投资是有着系统理论的科学；各执己见的背后是各有道理。本文探讨的是后者，物质的运动存在着规律；投资同物理、生物、化学一样，也是一门科学，这种科学本身也和金融学、数学、哲学、心理学产生联系；尤其是量化投资，很多量化投资的理论、方法和技术都来源于数量金融学这类特定的科学。

今天要聊的是，量化投资历史上有哪些获得过诺贝尔经济学奖的重大理论。

投资组合理论是现代经济理论产生的开端，经济学家马柯维茨首次提出并因此获得1990年诺贝尔经济学奖。这个理论基于均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型两项重要内容，讨论在既定风险水平的基础上，如何使可能预期收益率极大；或为获得既定的预期收益率，如何使承担的风险极小。

资本资产定价模型（CAPM）描述了系统风险与资产（尤其是股票）的预期收益之间的关系 ，由1990年获得诺贝尔奖的经济学家威廉·夏普（William Sharpe）提出。该模型反映的是资产的风险与期望收益之间的关系，风险越高，收益越高。当风险一样时，投资者会选择预期收益最高的资产；而预期收益一样时，投资者会选择风险最低的资产。

Black-Scholes Model是欧式期权的一种定价模型，即B-S期权定价公式，由经济学家 Fischer Black and Myron Scholes发明，获得了1997年的诺贝尔奖。 主要是用来进行期权价格以及收益期望的计算和估计。

尤金法玛在1970年提出了“有效市场假说”（Efficient Markets Hypothesis，简称 EMH ）并因此在2013年获得诺贝尔经济学奖。 有效市场假说认为：在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。

美国芝加哥大学的尤金•法玛教授（Eugene Fama），和弗兰奇教授（Kenneth French）指出可以建立一个三因子模型来解释股票回报率，于2013年获得诺贝尔经济学奖。模型认为，一个投资组合(包括单个股票)的超额回报率可由它对三个因子的暴露来解释，这三个因子是：市场资产组合、市值因子、账面市值比因子。

以上便是全部的内容啦！