从指数行情来看（11月14日-11月18日）：wind数据显示，中证军工指数下跌0.27%，同期创业板指下跌0.65%，沪深300上涨0.35%，上证指数上涨0.32%，中证500上涨0.86%。

从行业比较来看：国防军工(申万)指数下跌0.63%，在31个一级行业中排名第21。

近期市场对部分行业政策调整、国际关系变动等“边际变化”较为敏感，行业轮动加快。此时，国防军工行业在百年强军目标引导下，运行相对独立，叠加国产替代，拥有增量市场。本次参展巴基斯坦防务展也或可逐步打开军贸市场，给国防军工行业带来体系化延伸的机会，为行业中长期景气度添砖加瓦。

近一年中证军工指数走势（红色）

1、11月15日，新华社报道，第11届巴基斯坦国际防务展览和研讨会（简称巴基斯坦防务展）15日在巴南部城市卡拉奇开幕，中国国家国防科技工业局组织7家军贸公司以“中国军工”展团形式统一参展。中国展团展出翼龙系列、彩虹系列、WJ-700等多型无人机，以及综合反无人机系统、多功能无人艇、Y-9E运输机、LY-70防空系统、VT-4主战坦克、SR5多管火箭系统、YLC-2E型多功能雷达、指挥信息系统、电子战防御系统、通信导航系统等多款高端装备，吸引众多与会专业人士和媒体的广泛关注。

2、11月17日，经济日报报道，日前，中国船舶工业行业协会发布数据显示，今年1月份至10月份，全国造船完工量3087万载重吨，同比下降3.6%；截至10月底，手持船舶订单量10444万载重吨，同比增长6.5%。全球18种主要船型分类中，我国有10种船型新接订单量位居世界第一。

3、11月15日，大江网报道，2022中国航空产业大会暨南昌飞行大会新闻发布会举行。记者获悉，2022中国航空产业大会暨南昌飞行大会将于11月24日至27日举办。大会在2019年、2020年、2021年已在江西连续成功举办三届，今年是第四届，也是首次安排在南昌和景德镇两个城市同步举办。大会还将结合南昌、景德镇两地实际，安排产业招商系列活动，包括产业对接推介会、专场发布会、现场项目考察、项目签约仪式等，通过大会的影响力带动一批优质航空产业上下游项目落地，集中展示航空产业招商引资、招才引智的最新成果。

行业主要逻辑

 ● 在目前错综复杂的国际局势之下，国防建设作为国家刚需，需求和供给增长确定性强，且能够很大程度上免受疫情影响。

 ● 国防军工行业作为确定性强的高增长赛道，具备稀缺性，在行情上会体现出较强韧性。

 ● 二十大提出加快把人民军队建成世界一流军队，提出增强维护国家安全能力，军队装备更新换代有望进一步提速。

 ● 二十大提出全面加强练兵备战，提高人民军队打赢能力，深入推进实战化军事训练，深化联合训练、对抗训练、科技练兵。国防军工行业将向科技化、实战化、规模化、联合化、常态化等几个方向发展。

催化剂

 ● 军工行业改制和改革有重大突破，或者军工集团启动股权激励计划

 ● 军工行业重大装备项目进入批量生产阶段

 ● 周边局势发生重大变化

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