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近期，随着养老金新政出台，个人养老金再次成为全社会备受关注的议题。

个人养老新政的利好有哪些？

如何选择公募养老FOF基金？

公募养老FOF的Y份额是什么？

养老FOF基金经理的投资策略是什么？

Q

最新颁布的个人养老新政，对个人来说有什么最大的利好呢？

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自缴自用：个人可以自行开设账户，每月自行地缴纳一定的金额，进行一定投资，实现慢慢地累积养老金。

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每月缴纳的金额有最高限额，每人每月最高可以缴纳1,000元，每年累计是1.2万元，逐月缴纳。

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个人可以通过账户中已缴纳的养老金金额进行投资，既可以储蓄，也可以买理财产品、商业养老保险，或者公募基金，特别是公募养老FOF基金，来实现个人养老金的保值和增值。

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税收优惠：我们每个月缴纳的一千元养老金，可以在应纳税所得额当中扣除，享受个人所得税免缴的优惠政策。在退休领取的时候，这一部分养老金不计入个人综合所得，单独按照3%的税率档次进行个人所得税的缴纳。3%的税率在个人所得税缴纳过程中，属于相当优惠的政策。

Q

个人为养老投资做准备的时候，应如何选择公募养老FOF基金？

Q

 最近养老FOF推出的Y份额是什么？和A\C份额有何不同？

Q

养老FOF基金经理在投资时，采用什么样的投资框架和策略？

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第一块，大类资产配置。如果一个FOF团队没有大类资产配置的概念，那这个FOF团队是走不远的，这是我对于这个市场的长远判断。未来10年到30年谁能在这一方面胜出，谁就更可能有一个长期可观的收益。举一个非常简单的例子，如果2000年初的时候，谁能够预判到未来房地产有一大波机会，谁就能有大概率在未来的20年中脱颖而出。大类资产配置做得好，能在众多资产中识别到未来有前景的资产，那只要能在长期的投资中坚定地持有，就能在退休的时候获得一个相对来说较为丰厚的回报。

这也就涉及到整个团队的宏观功底，不仅是对国内宏观经济周期的认知，更要研究美国、欧洲，以及其他世界主要国家和地区的经济波动，包括一些新技术的研发和创新周期，都要尽早地感知到。其次是对于政策的研究，比如国内在既定的宏观经济周期下，有货币政策，有财政政策，有各个行业的产业政策配套出台，并且和其他国家进行对比。再往下，产业政策和行业比较是脱不开的。一个产业在0到3年之间可能有快速的成长，然后3到10年之间，可能就从成长转变成了周期型的行业。如果想要获得更高的收益，一般在成长行业萌芽阶段介入，当它从成长行业变成周期行业时获利了结。总之，我们要知道我们从哪里来，我们在哪里，要走向哪里，这就是大类资产配置的价值所在。

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另一块很重要的是对于基金的研究。很多人都投资过权益型的基金，但最后获得的收益并没有市场展现出来的那么高，主要原因在于入场点和出场点不对，或者选择的标的有偏差。

过去我们会将基金排名、过去某个时间段的业绩作为投资的非常重要的依据，但这会使得大家在投资上走很多的弯路。站在FOF的层面去看基金，过去的业绩只是参考，和未来业绩没有必然的联系。我们应该更注重大类资产配置的研究，对未来3个月、6个月、9个月有自己的判断，这其中可能不是选一个行业，而是选四五个行业，做一个相对分散的、均衡的配置，然后在对应的方向上尽力寻找优秀的基金、优秀的基金经理。一个优秀的基金经理，必须经历至少一轮牛熊的考验，甚至两轮、三轮，如果依然处在市场上相对靠前的一个位置，那一定是优秀的。因为在整体资本市场的变迁中，他的投资框架在不断地迭代、不断地进化、不断地拓宽能力圈。然后还要对他的策略进行调研，他的观点是否和我的产生对冲。后期就是每日对所投资的基金进行净值跟踪，做出动态调整。

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