鹏扬市场收评：市场正在对预期兑现快速定价（2022/12/01）

今日股市高开，盘中震荡，涨幅有所回吐。截至收盘，沪深300收涨1.08%，创业板指收涨1.53%。行业方面，食品饮料、美容护理、商贸零售领涨，国产软件与信息化设备也有较大涨幅，煤炭、房地产、建筑装饰居后。

近期股指频繁出现跳空走势，反映出一些酝酿已久的市场预期在消息面兑现后迅速反映在市场定价之中。由于市场交易“弱现实、强预期”的经济基本面情形和各方面政策措施的时间已经较长，因此如果仅从目前防疫、房地产等消息驱动的交易机会看，投资者可能需要进一步深挖这些政策对经济和企业基本面的中期影响。

例如煤炭板块已经连续两年强于大市，明年经济活动升温会带动对能源的需求，但随着全球经济进入下行期，近两年整体上交易供给侧受限的逻辑可能已经在一定程度上反映了对未来供求缺口和利润的预期，因此更需要注重哪些细分品种会由于国内经济复苏继续面临供求紧平衡。

再比如房地产，目前市场对龙头房地产开发企业在行业整体不利格局中获得支撑、提升中长期的市场占有率已经进行了一年的反复定价，近期出台的一系列金融支持房企融资措施实际上在此前也已经有了一定程度的体现，甚至是证监会对房企再融资略超预期的放开措施也已经在一些有融资需求和题材炒作的标的上得到了反映，那么未来市场需要继续挖掘的可能是还没有充分反映的、更广泛的区域性、中小房企保交楼和施工方竣工的回升，以及对产业链下游的机会。

国内持续交易防疫优化、地产松绑和稳增长，放眼海外亦是如此，交易逻辑则是美联储货币政策边际转宽松。昨晚美联储主席鲍威尔发言确认了虽然目前通胀依然需要更多的措施，但12月加息节奏将会放缓，符合市场预期。目前美国通胀最主要的矛盾在于空缺职位数超过400万个使得劳动力市场依然偏紧，11月在职人员薪资同比增长7.6%刚刚从高位开始小幅回落，不过雇主已经开始变得更加谨慎，这对抗击通胀来说是一个有利因素。

当前美国经济要彻底压制住通胀，付出更大经济代价的概率正在逐渐增加。美国房地产等利率敏感部门和国际贸易正在放缓，当市场享受美联储鹰派立场减弱给金融市场流动性带来利好的同时，也要留意总需求收缩带来的负面影响。

展望后市，随着各方面政策回归常态，经济修复，市场风险偏好也有望提升。值得注意的是近期人民币兑美元汇率走强，中间价升至7.12，即期汇价升至7.06，无论是对需要稳增长的货币政策还是对股市北向资金来讲都是一个好消息。