锂电池：新能源车与储能双重需求下预计维持高速增长

从基本面来看，电动车销量预计2022年接近1000万辆，2023年接近1400万辆，同比增长35-40%。而锂电市场叠加了对汽车和储能的需求，明年动力电池装机量约650-700GWh，储能约160-200GWh，合计增速预计40-50%，到2025年仍保持每年35%-40%的增长，除此之外，电动船、飞机等电气化也将加速电池的需求。

从估值来看，目前行业已处于历史底部，甚至低于2019年启动前的位置，悲观预期得到充分反应。行业内多数公司的估值处于2023年25倍PE以内。考虑到未来几年行业的持续高增长，当前估值性价比凸显。

从盈利来看，行业目前处于分化阶段，前期盈利较好的中游材料环节（正极、电解液等）正在恢复正常，而前期受制于供应链瓶颈的电池环节处于盈利修复阶段。随着中游产能释放与行业的竞争加剧，具备技术、成本、规模、资金优势的行业龙头，以及走出盈利差异性的公司正在占据更多的市场份额。