恒仔收评：市场震荡整理，板块轮动分化

— A股 —

12月14日，三大指数午后小幅拉升，创业板指一度翻红，随后又集体回落翻绿。盘面上，半导体芯片股全线大涨，旅游、白酒等大消费板块再度走强，医药股大幅分化，中药板块领跌，此外房地产、汽车整车、大基建等板块表现低迷。总体来看，个股跌多涨少，两市超3000股飘绿，两市今日成交达8109亿元。

截止收盘，沪指涨0.01%，报3176.53点；深成指跌0.02%，报11321.81点；创指跌0.34%，报2368.08点。

板块上，餐饮旅游、日用化工、教育等板块涨幅居前，电信、制药、金融等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日指数维持窄幅震荡走势，多方发力的过程中市场做多方向有分歧，市场热点效应散乱，持续性不够。沪指午后冲高回落，临近尾盘有所回升，成交量不能有效放大或有所制约短期行情表现。近期市场调整属于正常压力释放，目前资金情绪较为清淡，操作上仍需要保持耐心，等待机会。

近期市场行业轮动速度加快，短期行业轮动从地产过渡到消费，而围绕成长赛道的反弹正处于酝酿的前期。短期内地产链条、受疫情影响的消费板块预计仍将受到政策边际变化的影响而出现机会，需要注意的是，出行链领域短期涨幅较高，或存在较大的波动可能；而中长期看，我们仍建议关注行业景气程度和中国经济增长结构，把握产业升级与消费升级的主线。

在成长板块中，我们坚定认为新能源会是能源变革下的长期产业趋势，在不同细分赛道中，对于行业整体已经实现高增速的动力电池、光伏板块，我们倾向于在技术更不断更迭的背景下更多得去挖掘个股的阿尔法，对于仍处于成长初期的海上风电、国内大型储能、新型电力系统建设等，我们建议紧跟产业发展趋势去把握行业的贝塔。此外，自主可控、高端制造、大科技也是我们持续推荐的主线，如电子、军工等板块均具备巨大投资机会。

— 港股 —

恒仔叨叨：隔夜美股上涨，叠加美国11月CPI超预期回落，海外流动性或现拐点，美联储激进加息或有所降温，今日港股弱势反弹。总的来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和。美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现变化，海内外的扰动因素也正在发生边际改善，我们认为2023年有较大概率出现美联储加息停止乃至开启宽松以及中国经济增长出现企稳回升的共振，届时港股或将由此迎来中期催化。

我们看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，我们看好TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链、生物医药、可选消费等受益于疫情政策优化和估值分母端压力缓解所带来的结构性机会。

12月14日，国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.49%，5年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.17%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月14日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期20亿元；此外，周四（12月15日）还将有5000亿元MLF到期。

恒仔叨叨：债券市场连续调整多日后，今日强势反弹，关注明天宏观数据和MLF续做情况。从近期债市得调整来看，市场对政策预期已经逐步消化。目前疫情防控政策以及地产融资政策放松的方向不变，中长期有利于经济修复；但短期来看，病例增加对经济的压力以及地产产业链传导的时滞，经济数据修复仍需一定时间。短期内债市盘面多空力量预计将维持紧平衡状态，或维持窄幅震荡走势，可关注调整后配置机会。