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在个人养老金投资相关的一系列规定中，针对长期投资的要求尤其引人注目：
“要求基金管理人、基金销售机构应当建立长周期考核机制；基金评价机构应当坚持长期评价原则，业绩评价期限不得短于5年，不得进行短期收益和规模排名；为鼓励投资人在个人养老金积累期长期投资，将分红方式设置为红利再投资。”
这一系列的制度规定，实际上都是在引导个人养老金投资要向着长期投资的方向不断发展。
要准确判断市场的高点与低点，在行情低落时进场而行情高涨时退场，几乎是不可能的事情。
自2005年到2021年中，经历过全球金融危机、欧债危机、多场局部战争和新冠疫情的反复肆虐，沪深300指数的年化收益率依然达到了10.15%（数据来源：同花顺iFinD ）。
但如果剔除涨幅最大的10个交易日，沪深300指数的年化收益率仅有3.37%（数据来源：同花顺iFinD ），收益不足长期持有的三分之一；而10个交易日仅占4132个总交易日的千分之二。
换言之，长期来看，对于大多数普通投资者来说，频繁进出的收益是难以把握的，但频繁进出的成本是实实在在的，而且是不断增加的。恰如查尔斯.埃利斯在《赢得输家的游戏》中写道：“波段操作真的是个危险的想法，不要尝试——永远不要。”
我们无法准确预测明天的天气，但我们都知道春夏秋冬的四季轮回，春种秋收夏耘冬藏是绕不开的日程表，期望播种后就要收获则是枉然。
巴菲特对股票的涨跌有深刻体会：“我认为90%的人买股票时的想法并不正确，比如他们希望买入股票后下周就能上涨，但如果下跌，他们就会感觉很糟糕。而我会想这家公司在10年或20年后会值多少钱，我希望当我买它的时候是跌的，因为这样我可以以便宜的价格买更多。”
市场短期的涨跌由市场情绪决定，而长期主要是由公司的盈利能力驱动。芒格认为，股票的投资回报长期来看接近公司的ROE。历史数据显示，沪深300全收益指数与中国GDP增长率的长期趋势线基本吻合。
立足当下，20大报告对我国未来三十年的经济发展做了规划与描述：未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期；2035年人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平；2050年全面建成社会主义现代化强国。随着报告明确了未来的发展大方向，外资敏锐地开始不断增持中国资产，自11月份以来，北上资金净买入783亿元（数据来源：同花顺iFinD，截至日期：2022年12月14日）。而个人养老金投资也恰在此时正式落地，无疑也为国内投资者提供了一个不错的投资机会。
比尔.米勒以连续十二年，保持相对标普500指数每年5个百分点超额收益的业绩，成为美国共同基金最好的管理人之一，他强调：在股市中积累财富的关键是时间，而不是时机。
我们往往更关注资产的收益与风险，而忽略时间对于收益与风险的影响。当时间作用于收益，则表现为复利效应，时间是复利效应的杠杆；当时间作用于风险，则表现为过滤效应，资产的波动被时间不断过滤，收益波段区间会收敛于历史均值，所谓“众物芸芸，各复归其根”。
由于复利效应的存在，在投资收益率不变的情况下，为了达到相同的目标，投资者可以选择投入更多的本金，也可以选择投入更多的时间；在本金一定的情况下，为了达到相同的目标，可以选择提高收益率或投入更多时间。某种程度上，时间比本金更重要，积累财富没有秘诀，唯有增加投入更多的时间。这是“时间就是金钱”的要妙。
美国有多位学者，如伯顿.马尔基尔、杰里米·西格尔等，对不同的标的在不同的时间段都做过实证分析，得出的结论是相同的，即时间的过滤效应：投资时间越短，股票组合年化收益率的波动越大，随着投资时间延长，股票组合年化收益率的波动趋于收敛。所以长期持有权益资产，我们或将获得接近于市场平均回报的收益。
时间的过滤效应也体现出资产配置的意义，由于随着时间的变化，资产的风险收益特征是变化的，所以组合的配置需要考虑投资期限这一因素。如果以三年为投资期限，股债的配置可能是60：40，五年投资期限的则是70：30，而十年期限的就是80：20，不同的股债配置比例能够让组合有相近的风险收益特征。挪威政府全球养老基金近30年的资产配置变动印证了时间的过滤效应（具体见《历遍股债波动，更觉资产配置的重要》）。
不过当前很多投资者依然对A股的投资价值心存疑虑，毕竟从2007年2月份上证指数冲过3000点后到现在，上证指数依然在3000点附近震荡，持续了近15年。但这或许并不是我们因此麻木、继而丧失对于A股未来投资信心的理由。毕竟，一直被称为“长牛”的美国股市道琼斯指数，也曾经历从1964年底是874，到1981年底的875点，总计长达在17年的横盘震荡，而从1981年到1998年底的17年里，道琼斯指数则一路上涨至9181点，在累计上涨超过10倍（数据来源：同花顺iFinD）！
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为投资者教育，不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。指数历史收益情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。
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