半导体、计算机等板块未来机会在哪？最新观点来啦！

小诺 2022-12-21 22:32


2022年是极为不平凡的一年，外部摩擦、疫情影响，A股历经行业快速轮动和结构性震荡。在这样的背景下，未来投资的机会在哪里？诺安基金最新观点出炉，小诺带大家看一看。





诺安基金研究部总经理 邓心怡 

宏观经济“平衡复苏，拥抱变化”

展望未来三年，政治环境上，外部摩擦加剧，使得国家战略从发展是第一要务转向平衡安全与发展，践行中国式现代化。

经济发展上，以东亚经济转型为参照，中国经济增速仍处于下滑过程中，但回落速度降低。坚持开放，扩大内需战略基点，将更多依赖制造业和服务业，中国在新技术新市场行业极强的竞争力有望维持。

权益市场方面，随着经济减速，预计未来实际利率也将出现显著下降，无风险利率的下行对权益市场估值形成支撑，同时高增长行业营收、利润占比的提升，竞争格局的优化将推动ROE延续2016年以来上行的态势，权益市场总体处于上行过程中。

在经济结构调整过程中，重点关注方向一是“科技+智能制造”，可围绕科技安全、能源安全、供应链安全布局。经济转型升级背景下的高增长行业增长趋势有望延续，比如高端制造（半导体、消费电子、计算机设备、光学光电子等）、新能源。同时，消费占GDP比例持续提升，人口老龄化对养老、医疗领域带来投资机遇，可关注“消费+医疗”。

2023年是平衡复苏之年，需要拥抱变化。疫情管控强度或逐渐放缓，供应链、消费所受的负面影响逐渐消弭，但对经济增长贡献待定。从货币政策来看，财政政策发力空间充足，赤字率同比上调、叠加专项债和政策性金融工具增量投放，预计将成为支撑经济运行的主要抓手。货币政策宽松空间有望在2023年二季度重新打开。

重点关注如科技成长及智能制造，包括科技安全（半导体等）、供应链安全（新材料、高技术投资）、能源安全，消费（消费场景修复，地产产业链，消费建材），医药（常规诊疗复苏、医疗新基建、关注合成生物学和基因治疗等前沿生命科技、科研服务等）等。 






诺安优化配置基金经理 刘慧影 

半导体“国之重器 未来可期”

过去20年，我国在半导体关键环节的自主率极低，但自19年起，在国家政策、大基金以及资本市场的多重助力下，中国半导体行业迎来井喷式发展。目前，由于中美科技加速对抗等，国内的半导体企业迎巨大发展机会。

具体来看，在半导体设计领域，当前仍以美国主导，但国内在多个细分领域实现了突破，如CIS、模拟、MCU等领域。模拟行业国产替代空间巨大，射频芯片领域等国内龙头企业等已经在细分领域实现一定突破、有一定地位的厂商面临着巨大替代空间，有望受益。

在半导体制造环节，国内代工厂奋起直追，不断地缩小与全球龙头台积电的技术差距和规模差距。

国内设备、材料一些细分领域已有厂商实现部分突破，国内晶圆厂存储厂迎来扩产高峰期的情况下，叠加客户积极推进国产替代，国内设备材料厂商迎来黄金发展期。

封测领域中，在高性能计算、云等的带动下，未来十年先进封装有望快速发展。国内厂商对先进封装都有较为完善的技术布局，有望同时受益于国内市场的带动和先进封装行业的增长双重红利。







诺安基金科技组研究员 左少逸 

计算机“布局确定性成长 ”

方向上应布局确定性成长机会子板块，近期震荡调整是布局机会，重点关注国产化（含金融IT、能源IT、医疗IT）、智能汽车、央企数字化（数字经济、大数据、数据要素）、数据/密码安全、工业软件（矿山智能化）、军工信息化（软件与应用）。

点关注国产化（含金融IT、能源IT、医疗IT）、智能汽车、央企数字化（数字经济、大数据、数据要素）、数据/密码安全、工业软件（矿山智能化）、军工信息化（软件与应用）。

具体来看，国产化是未来十年计算机自身逻辑演绎的战略方向，未来5年国产化渗透率是从1到10到20的过程，重点关注计算芯片、基础软件、国资云、外设等主要环节，看好未来3年国产化持续性的投资机会。

网络安全板块契合国家大安全战略和发展安全大方向，继续看好下游客户结构好、行业景气度高的密码安全赛道的持续性投资机会。

金融IT板块，“国产化+金融应用”走在行业前列，有望给板块和公司基本面成长带来一定确定性，数字货币、支付电子化等也有望催化行业发展。

工业软件与智能化板块方面，随着智能化政策持续加持，中国高端制造和智能制造升级带来工业软件及智能化需求不断增长，表现在基本面成长稳健，估值合理，适合中长期投资。

军工信息化板块方面，军工行业整体受疫情和经济环境影响小，需求刚性，展望未来军工高端制造、信息化、智能化仍然是重点发展方向，军用软件中长期具有较大的成长空间。



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邓心怡，硕士。曾任职于中国对外贸易信托有限公司，从事投资研究工作，2020年1月加入诺安基金管理有限公司，历任研究部副总经理，现任研究部总经理。自2022年7月6日起，担任诺安研究精选股票型证券投资基金的基金经理。自2022年10月15日起，担任诺安平衡证券投资基金的基金经理。

刘慧影，学士。曾就职于Atelier Capital、东兴证券股份有限公司，从事行业研究工作，2020年12月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。自2022年8月3日起，担任诺安优化配置混合型证券投资基金的基金经理。

左少逸，硕士。曾就职于中国电子信息产业集团、易观智慧、浙商证券、中信建投证券。2022年5月加入诺安基金担任计算机及科技行业研究员。


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