恒仔收评：北向超百亿流入，指数震荡上扬

— A股 —

1月5日，三大指数今日集体大涨，创业板指盘中涨近3%，一度收复2400点关口。盘面上，白酒股持续大涨，钠电池、光伏、储能等赛道板块强势反弹，CRO概念、创新药等医药股午后走高，汽车产业链活跃；酒店、零售、食品等高位消费股持续调整，房地产板块陷入回调，农业股集体走弱。总体来看，两市个股涨多跌少，超2900只个股飘红，今日成交8428亿元。北向资金今日净买入127亿元。

截至收盘，沪指涨1.01%，报3155.22点；深成指涨2.13%，报11332.01点；创指涨2.76%，报2399.46点。

板块上，酒类、电力、餐饮旅游等板块涨幅居前，零售、水务、公路等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日市场继续回暖，元旦过后的良好开端使得市场的人气出现较为明显的回升。北向资金全天单边净买入127.53亿元，创2022年11月14日以来新高，市场做多情绪高昂。从技术上看，沪指虽然突破了半年线，但成交量出现了明显的缩减，说明市场资金趋向谨慎。未来成交量能否持续放大会对于后续指数上攻造成影响，若后续量能不济预计板块会有分化轮动。

长期来看，国内经济还需一段时间去消化疫情发散所带来的负面影响，在外需回落和国内弱复苏的预期之下，我们建议沿着几条主线进行挖掘，一是短期内疫情防控优化趋势下的修复性机会，包括消费、医疗等板块，二是在国际政治环境紧张、逆全球化趋势下的自主可控、国产替代领域，包括半导体、军工等板块，三是等待高景气度的板块的情绪修复与估值回归，我们长期看好的能源革命带来的巨大机会，海风、国内大型储能板块明年的行业增速有望加快，光伏、动力电池板块则具有技术变革带来的新机会。

— 港股 —

恒仔叨叨：隔夜中概股继续大幅反弹，再度刺激港股高开，但高位维持时间不长，抛压明显加大，指数直线跳水，午后维持低位震荡收盘。短期来看，近期港股的连续反弹已使指数到达相对高位，“恐高”情绪或抑制做多情绪的继续发酵，短期内获利盘的抛压意愿可能上升，对盘面带来扰动。但整体来看港股的走势依然健康，震荡消化浮筹后或有利于进一步的修复。

展望未来，疫情的不确定性可能使得港股反弹的路径上仍会有波折，更为持续性上涨空间需要更多催化剂、尤其是国内增长的改善。目前来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和，近期美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现边际变化，我们认为港股情绪和估值的部分修复转机逐步显现，但反弹的持续性还需要分子端盈利的兑现和后续更多政策配合。

国内方面，政策将加大政策力度以恢复经济增长动能。疫情防控优化措施相继推出，进一步明确了政策方向，虽然这一利好性措施提振了市场信心，但我们看到市场情绪的提振效应正在边际递减，近期低迷的经济数据则表明需要进一步加大政策支持力度。流动性方面，从港股通南向资金流入情况来看，受潜在获利回吐影响，内地投资者投资港股市场的热情近期有所回落。另外我们看到在经历过此轮反弹之后海外主动型基金流出压力不改，后续的持续流入可能还需要以基本面改善作为前提。

综合来看，海内外的扰动因素正在发生边际改善，至于市场整体的Beta型机会，我们认为2023年有较大概率出现美联储加息步伐停止和中国经济增长企稳回升的共振，那么届时港股可能会迎来更多盈利（分子端）和估值（分母端）修复机会，类似于2019年一季度情形。在此背景下，我们将重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道。

1月5日，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月5日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日3580亿元逆回购到期，因此当日净回笼3560亿元。

资金面延续宽松，Shibor短端品种全线下行。隔夜品种下行47.2bp报1.0030%，7天期下行33.8bp报1.5820%，14天期下行10bp报1.5180%，1个月期下行7.9bp报2.2550%。

恒仔叨叨：今日股市表现强势，债市在连日反弹后，今天出现震荡调整也属于情理之中。近期央行已经多次表态维护节前资金面合理充裕，春节前受益于资金宽松预期，将对债市收益率形成支撑；受疫情持续扩散影响，当下到春节只剩两周左右时间，春节前基本面或许难见明显起色；市场对本月降准降息仍存在想象空间，市场存在博弈货币政策宽松预期，抢跑加久期的情况，助推债市收益率下行。综上，春节前债市可能仍有短期机会。

     数据来源：Wind，截至2023年1月5日。