对于投资者，准确判断价格和价值的关系有多重要？

证券投资的方法一般被划分为两种类型：基于公司基本面来分析，以及基于证券自身价格行为来研究。意味着投资者有两种方法：判断证券的内在价值，在价格偏离内在价值时买进或卖出；或者将决策建立在对未来价格走势预期的基础上。

技术分析，即对过去股票价格行为的研究方法，已日渐没落。随机漫步假说的出现动摇了技术分析的基础。随机漫步假说认为，价格变动是一个随机过程，过去的股价走势对于预测未来股价没有任何帮助。

价值投资者的目标是得出证券当前的内在价值，并在价格低于当前价值时买进，成长型投资者的目标是寻找未来将迅速增值的证券。价值投资者通常会考察收益、现金流、股利、资产及企业价值等财务指标，确定公司的当前价值，并强调在此基础上低价买进公司的证券。成长型投资的目标是识别具有光明前景的企业，它侧重于企业的潜力，而不是企业的当前属性。成长型投资者相信公司未来价值的迅速增长足以推动价格大幅上涨，从而买进股票。

其实，价值投资和成长型投资之间没有明确的界限，二者均要求投资者关注未来。

价值投资取决于对价值的准确估计，但即使投资者已经准确地评估出证券或资产的内在价值，接下来还有一件重要的事：坚定的持有。因为在投资领域里，正确并不等于正确性能够被立即证实。

投资者常常会发现，自己是在持续下跌的途中买进的，这使得继续持有并以更低的价格买进股票变得相当困难。因为，在损失面前人人都会不安，直至最后所有人都产生疑问：“也许是我错了吧？也许市场才是对的？”随后，当人们开始想“我最好在股票价格趋于零之前脱身”，这会引发抛售狂潮。

对内在价值的准确估算是进行稳定、冷静、有利可图的投资的基础。投资者要想在下跌的市场中获利有两个基本要素：你必须了解内在价值；同时你必须足够自信，即使价格已经跌到似乎在暗示你做错了的时候，仍然能坚定地持股并不断买进。

价值投资者必须以价格为根本出发点。事实证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。

证券的价格除了基于基本面的定价，大多数情况下，价格还受到技术和心理的影响。比如：股市崩盘时，采用杠杆的投资者接到追缴保证金通知，被迫平仓发生强制卖出。

再也没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。成为强制卖家是世界上最悲惨的事，所以，投资者要把自己的事情安排好，保证自己能够在最艰难的时期能坚持住、不卖出是非常重要的。要做到这一点，既需要长期资本，又需要强大的心理素质。

无论证券的基本面如何，投资者心理几乎可以导致证券在短期内出现任何定价，未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人是更多还是更少。在人气最旺的时候买进是最危险的，因为那时一切利好因素都已经被计入价格中，而且大概率不会有新的买家出现。比如：在2000年科网股泡沫时期，买家从不担心股价是否过高，因为他们相信有人愿意花更多的钱从他们手上买进，但遗憾的是，最后接手的人不得不承担后果。

在泡沫时期，人们常说，“它不便宜，不过我认为它会继续上涨，因为流动性是过剩的”或者是 “它已经被充分估价了，但是，我认为价格会变得更高”。在这样的基础上买进或持有是极其危险的，但泡沫就是这样形成的。

从真实价值出发的投资方法才是最可靠的，依靠泡沫获利是最不可靠的方法。

参考资料：《投资最重要的事》，霍华德·马克斯（著）