2023展望 | 东吴基金总经理陈军:长风破浪会有时,且等春归来

东吴基金 2023-02-02 19:28
2023
鸿

 新年伊始,新的一年,A股市场怎么投,又有何投资机遇?来听投资大咖最新观点~

以下内容转载自财联社

陈军 东吴基金总经理



2023展望















大家好,我是东吴基金总经理陈军。新年新气象,在这里祝各位投资者兔年万事顺意,生活「兔」来运转。回顾刚刚过去的2022年,资本市场跌宕起伏,A股市场经历了大幅的波动,全年整体下行,投资不确定性相对较大。

新岁启封,新的一年我们对市场并不悲观,我们坚信长风破浪会有时, 2023年有望是否极泰来的一年,A股市场向上机会可能大于向下风险。下面,我想从三个角度来和各位投资者分享我的市场观点。

第一,流动性。美联储加息带来的无风险利率上行是2022年全球风险资产走弱的重要原因,受美联储紧缩货币政策的影响,包括A股、美股在内的众多市场承压,其中估值较高的成长股回调幅度较为明显。随着美国通胀压力的缓解,美联储加息进程可能进入尾声,美国十年期国债利率有望见顶回落,人民币汇率压力减弱,外资可能回流中国。国内方面,考虑到我国整体通胀压力较小,同时“稳增长”依旧是重要方向,2023年我国货币政策大概率维持中性偏宽松。美联储加息周期迈入尾声叠加我国较为宽松的货币政策,2023年A股流动性有望向好。

第二,基本面。随着防疫“新十条”的发布,近期消费场景不断修复,春节消费旺季也有望进一步促进消费回暖;同时,相关的房地产支持政策也有望对经济起到一定的托底作用,2023年我国经济有望触底反弹并适度修复。从季度来看,我国经济增速在2022年四季度与2023年一季度可能处于相对底部区域,在低基数效应下,经济增速有望逐季上涨,或将为A股市场提供了较好的投资环境。

第三,估值方面。随着2022年的震荡回调,A股市场估值持续下行,据Wind数据显示,截至2022年年末,万得全A指数市盈率为16.72倍,处于近五年市盈率的三分之一分位点以下。事实上, A股整体估值已达到近五年相对较低水平,从估值角度而言,当前时点A股投资性价比值得关注。

瑞雪兆丰年,且等春归来。我们对A股市场与公募基金行业依旧充满信心,2023年市场流动性边际向好、经济基本面有望改善,同时叠加A股相对较低的估值,2023年权益市场向上机会可能相对更大。

新的一年,东吴基金将继续坚持以持有人利益为先的原则,珍视投资者的每一份信任。周期起伏,不论市场如何演绎,我们将始终用国际的视野,用长期的、历史的视野、用产业的视野不断锻造权益投研能力,坚守成长的风格,努力享受时代红利。



特别提示:

观点及判断仅代表当前分析,伴随市场变化可能会发生调整,投资有风险,选择需谨慎,请投资者理性决策。

风险提示:

基金有风险,投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证,我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。如需购买相关基金产品,请关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。本材料中提及的策略仅为当前环境下的举例阐述,本基金将根据《基金合同》和《招募说明书》并结合宏观环境及市场情况,适时进行投资策略的调整。投资有风险,投资者投资前请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件。


注1:东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金成立于2015 年 5 月 27 日,业绩比较基准为:中证移动互联网指数×50% +中债综合指数×50%,2016年至2021年,A类份额回报/业绩比较基准分别为:-2.97%/-14.69%(2016年)、11.93%/0.31%(2017年)、-29.69%/-14.52%(2018年)、30.05%/29.41%(2019年)、66.13%/21.32%(2020年)、51.06%/2.69%(2021年)。以上数据均来源于基金定期报告。特别说明:该基金于 2015 年 11 月 26 日开始分为 A、C 两类,2016年至2021年C类份额业绩分别为:-2.59%(2016年)、11.57%(2017年)、-29.91%(2018年)、29.97%(2019年)、67.75%(2020年)、50.80%(2021年)。C类份额2016年至2021年业绩比较基准收益率与A类一致。上数据来源于基金定期报告。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。2015 年 5 月 27 日至 2017 年 5 月 5 日期间,戴斌任该基金基金经理;2016 年 4 月 27 日至今,刘元海任本基金基金经理。


注2:东吴新趋势价值线灵活配置混合型证券投资基金成立于2015年7月1日,业绩比较基准为:沪深300指数×65%+中国债券综合全价指数×35%,2017年至2021年,回报/业绩比较基准分别为:-9.59%/12.97%(2017年)、-39.03%/-14.78%(2018年)、39.86%/23.90%(2019年)、71.61%/17.66%(2020年)、42.92%/-2.64%(2021年)。以上数据均来源于基金定期报告。2015 年 7 月 1 日至 2017 年 12 月 18 日期间,戴斌任本基金基金经理;2017 年 6 月 21 日至 2019 年 4 月 30 日期间,程涛任本基金基金经理;2019年 4 月 29 日至今,刘元海任本基金基金经理。


注3:东吴多策略灵活配置混合型证券投资基金成立于2013年1月30日,业绩比较基准为:沪深300指数收益率*50%+中国债券综合全价指数收益率*50%。2017年12月13日,本基金由“东吴内需增长混合型证券投资基金”转型为“东吴多策略灵活配置混合型证券投资基金”,业绩比较基准由“60%×沪深 300 指数+40%×中国债券综合全价指数”变更为“沪深 300指数收益率*50%+中国债券综合全价指数收益率*50%”;基金投资目标由“本基金在充分控制基金资产风险的前提下,主要投资于受益于国家内需增长政策导向且具有竞争优势的上市公司,分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益,力争实现基金资产的长期稳定增值。”变更为“本基金在充分控制基金资产风险的前提下,通过积极主动的资产配置和多种策略,充分挖掘市场中的投资机会,力争实现基金资产的长期稳定增值。”;投资策略由“本基金依托行业研究和金融工程团队,采用“自上而下”资产配置和“自下而上”精选个股相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况进行研判,结合考虑相关类别资产的收益风险特征,采用定量与定性相结合的方法动态的调整股票、债券、现金等大类资产的配置。在严格控制风险的基础之上,精选受益于国家内需增长政策导向且具有竞争优势的上市公司,分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益。此外,本基金还可通过新股申购策略、债券投资策略、权证及其他金融工具投资策略等辅助投资策略,控制基金组合的投资风险,力争实现基金资产的长期稳定增值”变更为“本基金依托行业研究和金融工程团队,采用“自上而下”资产配置和“自下而上”精选个股相结合的投资策略。本基金通过对宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况进行研判,结合考虑相关类别资产的收益风险特征,采用定量与定性相结合的方法动态的调整股票、债券、现金等大类资产的配置,并积极参与新股申购,辅助权证及其他金融工具等投资,控制基金组合的投资风险,力争实现基金资产的长期稳定增值”;投资范围由“本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券、货币市场工具、定期存款、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。”变更为“本基金投资范围限于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、可转换债券、可分离交易可转债、可交换债券、中小企业私募债券、短期融资券、超级短期融资券、次级债等)、资产支持证券、债券回贩、银行存款、货币市场工具、权证、股指期货、国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。”

2017年至2021年,A类份额回报/业绩比较基准分别为:23.31%/ 11.42%(2017年1月1日至转型前)、1.40%/ 0.22%(转型后至2017年12月31日)、-19.52%/ -10.26%(2018年)、46.13%/ 18.69%(2019年)、57.80%/ 13.57%(2020年)、36.23%/-1.55%(2021年)。本基金于 2021 年 4 月 14 日设立C类份额,自C类份额成立以来截至2021/12/31,C类份额回报/业绩比较基准分别为:63.03%/0.90%。以上数据来源于基金定期业绩报告,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

刘元海于2013年01月至2015年05月期间任本基金基金经理,程涛于2013年08月至2015年02月期间任本基金基金经理,薛和斌于2013年12月至2015年02月期间任本基金基金经理,徐嶒于2015年05 月至 2018 年 11 月期间任本基金基金经理,刘瑞于2018年11月至2020年12月期间任本基金基金经理,周健于2020年12月16日至今任本基金基金经理,张浩佳于2021年9月30日至今担任本基金基金经理。


注4:刘元海于2020 年 4 月 1 日至今担任东吴价值成长双动力混合型证券投资基金基金经理,业绩比较基准为:80%*沪深 300 指数收益率+20%*中证全债指数收益率,2021年A类份额回报/业绩比较基准分别为:1.16%/-3.03%;该基金于 2021 年 1 月 21 日设立C 类份额,C类份额成立以来至2021/12/31,回报/业绩比较基准分别为:-5.09%/-6.78%。刘元海于2022年1月25日担任东吴新能源汽车股票型证券投资基金的基金经理,该基金业绩比较基准为:中证新能源汽车指数收益率×80%+恒生指数收益率×10%+中债综合指数(全价)收益率×10%,由于该基金成立不满6个月,故其业绩暂不披露。


注5:周健于2019年5月30日至今担任东吴国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理,业绩比较基准为:中证国有企业改革指数×50% +中债综合指数×50%,2020年与2021年A类份额回报/业绩比较基准分别为:25.82%/ 13.26%(2020年)、-8.13%/2.02%(2021年);该基金于2021 年 6 月 10 日设立C类份额,自C类份额成立以来截至2021/12/31,C类份额回报/业绩比较基准分别为:-15.02%/ 0.73%。周健于2020年7月23日至今担任东吴安鑫量化灵活配置混合型证券投资基金基金经理,业绩比较基准为:65%×中证800指数收益率+35%×中国债券综合全价(总值)指数收益率,2021年该基金回报/业绩比较基准分别为:10.48%/ 0.24%。周健于2020年12月16日至今担任东吴配置优化灵活配置混合型证券投资基金基金经理,业绩比较基准为:沪深300指数收益率*50%+中国债券综合全价指数*50%,2021年该基金A类份额回报/业绩比较基准分别为:36.11%/-1.55%;该基金于2021 年 3 月 8 日设立C类份额,自C类份额成立以来截至2021/12/31,C类份额回报/业绩比较基准分别为:28.69%/ -2.00%。

注6:张浩佳无同类在管产品。

特别说明:以上数据来源于基金定期报告。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

风险提示:基金有风险,投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相适应。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,且基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证,我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。如需购买相关基金产品,请关注投资者适当性管理相关规定,提前做好风险测评,并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负担。基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。


有很多事 ,不用解释,

时间会让我懂事;

傻瓜才在年轻时候不做傻事,

羡慕别人有故事



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