华宝基金多元资产每周观点：短期北向流入放缓，小盘或阶段占优

本周A股主要指数呈现震荡行情：本周汽车上涨5.72%；春节期间ChatGPT,AIGC等概念引发关注，带动计算机上涨4.80%，传媒上涨3.84%；此外，本周国防军工上涨3.86%。前期上涨幅度较大的金融相关板块有所调整，银行本周下跌2.69%，非银金融下跌2.28%；消费相关板块有所回落，家用电器本周下跌1.78%，商业贸易下跌1.74%。

1月制造业PMI和非制造业PMI双双反弹，经济复苏提速。具体而言，1、制造业方面，逐步摆脱疫情影响，修复动力增强，需求端强于生产端。新订单指数从上月的43.9%大幅回升至50.9%,单月环比回升幅度创新高，显示回暖后内需快速上行。出口方面企稳，1月新订单指数较上月提升1.9%。2、服务业显著回暖带动非制造业指数重回景气区间，环比上升12.8pct至54.4%，达过去7个月来最高水平。假日出行、餐饮住宿等消费服务景气度大幅提升，服务业经营活动指数环比大幅上升14.6pct至54.0%。往后看，经济见底反弹或已经高度确定，预计经济回暖后，内需将持续为增长提供持续动能。

近一周外资流入速度在放缓、内资或还不具备迅速接力的条件，股市波动加大，小盘股或阶段性占优。好的方面在于，美联储加息周期临近尾声，中国市场经济修复或领先于海外，A股估值有望得到支撑。A股行情或难言结束，一季度值得期待。

行业上，1、扩内需仍是核心。2、其次，目前有一定基本面支撑的高景气成长赛道（光伏、大储、汽车等）已显现相当性价比，可适当低位左侧布局。但部分赛道股在过去2-3年经历了需求爆发增长，产能努力爬坡的阶段，企业攫取了高额利润，行业beta机会凸显。23年来看，赛道股供需格局明显缓和，获取持续的行业beta机会不太容易。