盈峰视点 ▏一月经济数据稳中向好，中期市场处于震荡上行区间

上证综指本周下跌0.08%，报收3260.67点；深证成指下跌0.64%，报收11976.85点；创业板指下跌1.35%，报收2545.16点。

两市日均成交额8663.58亿，上周为9841.47亿，日均成交额较上周有所下降。

恒生指数周跌2.17%，标普500指数周跌1.11%。

本周表现较好的行业为传媒、电力及公用事业、通信；较差的行业为汽车、煤炭、有色金属。

国家统计局公布了1月份的通胀数据：

1月CPI同比2.1%，前值1.8%；CPI环比0.8%，前值0%；核心CPI同比1.0%，前值0.7%；PPI同比-0.8%，前值-0.7%；PPI环比-0.4%，前值-0.5%。1月CPI和PPI均略低于市场预期。

具体来看，受春节效应叠加防疫优化影响，1月CPI环比由持平转为上涨0.8%，其中1月鲜菜、鲜果、水产品价格分别环比上涨19.6%、9.2%、5.5%；1月猪肉价格则环比下降10.8%；1月交通工具使用和维修、旅游价格分别环比上涨1.9%、9.3%；1月服务类价格环比上涨0.8%；1月交通工具用燃料价格环比下降2.3%。受国际油价波动及国内煤价下行影响，1月PPI环比下降0.4%，降幅收窄0.1个百分点，其中1月国内生产资料价格、生活资料价格环比分别下降0.5%、0.3%。

展望来看，考虑猪价周期或趋势回落及去年俄乌冲突下国际大宗价格的高基数影响，我们预计上半年通胀压力仍相对温和。

2月8日凌晨，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿经济俱乐部发表讲话：

他表示利率尚未达到足够的限制性水平，一段时间内需要将政策利率保持在限制性水平，他预计2023年将是通胀显著下降的一年，下降的过程可能会较多波折，还有一段漫长道路要走。中国经济重开与俄乌战争影响通胀轨迹。如果就业数据持续强劲，利率峰值可能更高。美联储未来的行动，取决于接下来的经济数据。

我们认为鲍威尔本次讲话仍相对偏鸽，但考虑到美国当前劳动力数据相对较好以及美联储官员讲话相对偏鹰，维持美联储在3月份加息25BP判断。

本周央行公开市场操作货币净投放6020亿。短端利率有所上行，其中1天回购利率上行50BP至1.88%，7天回购利率上行17BP至2.08%；长端利率也有所上行，其中5年期国债利率上行1BP于2.70%，10年期国债利率上行1BP于2.90%。

融资余额较上期增加190.41亿元，存量增加至15704.65亿元。

沪股通资金净流入50.35亿元，深股通净流出21.02亿元，港股通资金净流入6.77亿元。

本周标普500下跌1.11%，美国十年国债利率回升至3.74%，美元指数回升至103.58。

尽管本周美联储主席讲话仍相对较鸽，但1月非农数据有所发酵以及其他美联储官员讲话相对偏鹰，美国长端利率回升明显，我们预计美股短期或仍将波动。

本周沪深300下跌0.85%，两融余额继续回升，但外资净流入和成交额均有所放缓。

结构上，在CHATGPT持续火热催化下，人工智能、半导体和传媒表现较好。

向前看，由于北向资金流入放缓及复苏交易有待验证，短期市场或维持震荡，但考虑当前估值不贵以及1月金融数据表明政策持续发力，中期市场上行概率仍大，建议均衡配置成长和价值板块。

2月10日，央行发布2023年1月金融数据：

中国2023年1月新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元；新增社会融资规模5.98万亿元，存量同比增速9.4%，较前值下滑0.2个百分点；M2同比12.6%，前值11.8%，M1货币供应同比6.7%，前值3.7%，M0货币供应同比7.9%。

我们认为，1月社融和信贷数据符合市场乐观预期，社融和信贷表现较好的主要驱动是企业信贷同比多增。

具体来看，社融口径下人民币贷款同比多增7312亿元；企业债券同比少增4352亿元，政府债券同比少增1886亿元，未贴现银行承兑汇票同比少增1770亿元。其中企业债券净融资的显著同比少增，主要源于信用债收益率维持高位，企业发债融资意愿较为低迷，并且在信贷政策支持下，部分企业融资需求转化为信贷需求。

考虑春节后复工复产稳步推进及政府债券发行计划较为积极，预计后续社融增速或稳步修复。

近日，国家医保局答复提案时提出，目前已将符合条件的生育支持药物，如溴隐亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵药品纳入医保支付范围。

在已提升了部分患者的用药保障水平基础上，还将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入基金支付范围，努力减轻不孕不育患者医疗负担，提高医疗保障水平。

我们认为，此次答复是前期多地探索辅助生殖纳入医保及商保的延续。随着辅助生殖部分项目未来逐步纳入商保乃至国家医保，服务的可及性有望进一步提高，行业渗透率或有望持续提升。考虑到三胎政策放开以及辅助生殖等相关支持政策加码，预计辅助生殖的市场空间或进一步打开。

近日，乘联会发布2023年1月份全国乘用车市场销量数据。1月新能源批发销量38.9万辆，同比-7.3%，环比-48.2%，渗透率26.8%，同比提升7.4pct。分能源类型来看，EV/PHEV销量分别为27.2万/11.7万辆，同比分别-19.8%/+44.7%。

我们认为，1月新能源乘用车销量符合预期，销量主要受春节及能源汽车国补政策退出扰动。

分车企看，1月特斯拉销量6.6万辆，同比增长10.4%；理想销量1.51辆，同比增长23.4%；蔚来销量8506辆，同比下降11.9%；小鹏销量5218辆，同比下降59.6%；哪咤销量6016辆，同比下降45.4%；问界销量4475辆，环比下降55.9%；零跑销量1139辆，同比下降85.9%。比亚迪新能源乘用车销量15.0万辆，同比增长61.6%；吉利新能源车型销量1.1万辆，同比下降38.2%。

展望来看，考虑特斯拉等降价叠加多地推出促消费政策支持新能源汽车消费，预计2月新能源车需求或有望回升。

2月10日晚，国家新闻出版署公布了今年第2批游戏版号。

本次共计有87款国产游戏获得版号，其中包括68款移动游戏、11款移动-休闲益智游戏、7款客户端游戏和1款Switch平台游戏。

腾讯游戏的《王者万象棋》、畅游研发腾讯发行的《新天龙八部》、网易游戏的《梦幻西游：时空》、盛趣研发B站发行的《七千兆亿的星空》、中手游研发三七互娱发行的《城主天下》、灵犀互娱的《春秋玄奇》、4399的《原始奇兵》、雷霆游戏的《封神幻想世界》均在本次过审名单中。

我们认为，2月发放87款国产游戏版号表明行业版号发放时间和数量恢复常态。考虑政策风险减弱以及行业确定性进一步增强，预计游戏行业增长能见度或进一步提升。