医药行业重燃资本市场？未来投资机会在何方

2023-02-22 21:51

医药行业重燃资本市场。

继2021年医药“沉寂”之后，最近，医药板块重新走出“反攻”行情。Wind数据显示，年初至今，申万医药生物指数上涨6.84%，超过同期上证指数、沪深300指数表现。（数据截至：2023.2.20）

业内人士表示，目前医药领域估值低于历史平均水平，伴随政策预期的逐步充分，医药板块的优质资产关注度或会逐步提升。


公募基金大幅增持医药板块


一反2022年Q3季度前对医药的“束之高阁”，2022年四季度，医药行业似乎成为公募基金眼中的“小甜甜”。

根据兴业证券经济与金融研究院数据分析，全市场主动偏股型基金大幅加仓医药，医药生物一举成为2022Q4主动偏股型基金加仓最多的行业，加仓比例为1.92%，其次分别为计算机、机械设备、建筑材料和非银金融，加仓比例分别为1.18%、0.52%、0.32%、0.31%。（数据来源：兴业证券，数据区间：2022.9.30-2022.12.31）

数据来源：兴业证券，数据区间：2022.9.30-2022.12.31

而在医药生物的大框架下，主动偏股基金关注较多的新兴成长板块为医药医疗—CXO方向，仓位较22Q3增长了1.63%。其次分别为半导体—IC设计、大数据与云计算—云服务、工业互联网—工业软件和5G—射频天线，仓位较22Q3增长0.46%、0.43%、0.43%、0.28%。

数据来源：兴业证券，数据区间：2022.9.30-2022.12.31


积极政策助力


医药行业利好政策频出。

近期中药政策持续利好。2月10日国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，自2023年7月1日起施行。《规定》综合评价了中药的安全性、有效性和质量可控性，对临床定位清晰并且具有明显临床价值的中药注册申请实行优先审评。同时，《规定》的出台有助于进一步加快完善中医药理论、人用经验和临床试验相结合（“三结合”）的中药审评证据体系，推动中药创新传承发展。利好中药创新。

就集采而言，中信证券表示，国家集采已进入常态化阶段，推动药企加速创新转型。集采的重心已向注射剂领域转移，推进步伐逐渐加快。预计临床用药大、采购金额高的仿制药重磅品种（包括注射剂）或将不再是药企的利润增长点。带量采购更多是推动医保资金的腾笼换鸟，以及对创新药研发的支持，创新转型或将是药企提升竞争力的主要途径。（来源：《中信证券医疗健康行业重大事项点评：第八批集采正式启动，料对头部药企影响有限》）


市场波动加大，医药布局方向在哪？


医药行业与人们日常生活密切相关，因而颇受投资者关注，但投资医药板块对专业性要求相对较高，且医药行业细分领域众多，不同子行业的投资逻辑大相径庭，部分或有主题投资价值的子行业，如果盲目参与，风险也会较大，如果没有专业的指导和学习，恐怕很难把握结构性机会。

对于后市各个细分子行业，中信保诚基金认为：

长期来看，医药板块当前处于估值和配置历史低位，2023年或有望迎来业绩估值双击。

① 业绩来说，随着诊疗恢复常态，就诊和医药消费恢复趋势明显，其中疫苗、消费药械、医疗服务细分板块业绩值得关注；

② 估值来说，十年期美债收益率拐点已现、医保相关政策表现出的呵护态度或将长期利好医药尤其是创新药产业链。

随着行业受到的扰动逐步减弱，相关公司将会回到长期增长的趋势中。医药行业的长期增长逻辑没有发生根本性的变化，创新依然是行业成长的重要驱动力。

从细分子行业上来看，2月10日国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，对中药行业的创新有一定的促进作用。

此外，2月15日国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，纳入门诊统筹支付对药店来说有望进一步加速处方外流，或有利于头部连锁零售药店的发展。

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