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海外方面，1-2月海外增长有所回暖，尤其是服务消费，经济韧性或推迟衰退到来时点。就业与通胀超预期驱动美联储紧缩预期升温，年内或难降息，短期在没有新宽松信息催化的背景下，美元流动性偏紧对全球风险资产的扰动仍在。
国内方面，未见疫情抬头，未发生新变异株传播占比提高的情况。以拥堵延时指数表征的经济活动仍在改善，三十城成交面积与去年春节后同期相仿或略弱，情况稍好于春节之前情况。
A股方面，22年11月以来的市场定价逻辑有切换，宏观场景中海外宽松交易预期回摆，不利于长久期资产表现，建议向短久期价值方向调仓。结构上，重点关注复工复产顺周期相关的油运、焦煤、电解铝和通用机械，以及低估值带火电资产的绿电、电信运营商和医药等。主题重新关注中字头高分红央企的重估价值。
港股方面，宽松交易回摆引发港股震荡，盈利磨底的背景下，港股或呈现较大波动，待23Q2盈利触底反弹与海外停止加息流动性进一步宽松再度共振时，港股更具确定性。
债券方面，地产主要观察点仍然是销售和开工活动，当前好转迹象并不明晰；债券短期的节奏还与流行期高峰后经济活动的恢复节奏有较多关系。短端利率来自汇率的压力预计较低。看一到两个季度债券市场预计会维持一段时间的震荡，长端后续升幅较为有限。
原油方面，全球需求向下，原油或震荡偏弱，OPEC+财政盈亏线形成底部支撑（70美元/桶附近）。
黄金方面，随海外向衰退靠近，黄金的中期投资价值凸显，短期美元流动性偏紧，黄金或震荡。
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