最新解读！政府工作报告中，哪些投资主线？

每年3月的两会，都对当年的经济发展重点和市场投资主线具有重要的指导意义。

3月5日，总理作政府工作报告，对于今年的工作，从扩大内需、加快现代化产业体系建设、深化国企改革、吸引外资、防范金融风险、稳定粮食安全、推动绿色化转型、保障民生等多个方面予以布局。

政府工作报告中有哪些内容需要重点关注？隐含怎样的投资主线？

重点1：5%左右的GDP增长目标

“5%左右”的总量增长目标，与“十四五”规划及二十大报告中长期目标对应的潜在增长水平基本匹配，稳健的目标增速为后续化解宏观风险、推动高质量转型预留了弹性空间。此外，赤字率仍然控制在警戒线3%以下、广义货币M2仍和名义GDP增速匹配、新增地方政府专项债发行3.8万亿（2022年实际发行4万多亿）等目标，同样表明了政府控制债务杠杆、政策基调偏向稳健的态度。

需要看到的另一面是，虽然春节过后经济数据全面向好，但其中部分的增长来自于疫后回补式修复，尤其是地产前端销售的持续性有待观察，现阶段居民信贷需求仍弱、外需出口仍存在较大不确定性，经济复苏的基础并不牢固，即便5%的目标，也需要政策面的持续性支持。从这个角度来看，宏观政策全面转向的概率很低。考虑到2023年复杂的海外形势以及潜在的疫情隐患，关于政府工作报告2023年5%的经济增长目标，更多应该从底线思维而非预测思维去解读。 

重点2：把恢复和扩大消费摆在优先位置

出口外需面临较大压力之际，扩内需成为2023年经济增长的主要抓手，而消费又是内需的重要组成，因此报告着重强调了要“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。除了疫后消费场景恢复带来的短期回补式修复外，就业和收入预期是决定中长期消费增长潜力的根本，由于居民和企业资产负债表修复需要时间，5%的GDP目标也对总收入增速形成约束，预计消费端将呈现持续复苏但斜率偏稳、空间有限的态势。结合此前的促消费政策导向看，今年扩消费主要包括两大方向，一是以新能源汽车、绿色家电为代表的大宗耐用品消费，二是以旅游出行、餐饮娱乐等为代表的服务性消费。

重点3：几个投资机会

产业政策方面，存在两方面的主线机会：一者，报告提出要“加快建设现代化产业体系”，其中数字经济是提升社会核心竞争力、推动经济高质量发展的重要抓手，围绕数字经济相关的信创、人工智能、通信新基建，后续从政策投资、产业带动、社会效率提升三个方面可展望极大的市场空间，具备投资加速机会；二者，报告着重强调了“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”，结合此前特色估值体系的表述，核心是要将“中国特色”和“资本市场一般规律”进行有机融合、推动国企价值重估和资产运作，由此国企改革有望成为贯穿全年的政策主题，重点关注大科技（通信运营）和大基建（建筑运营）类央国企的配置机会。