展望A股后市，国内经济基本面向上趋势不改，美联储加息在硅谷银行事件冲击下或有变数，而国内政策基调仍略偏暖，核心指数估值不高，因此股指短期下跌空间已经不大。我们优先寻找估值合理、价格稳定、拐点逻辑清晰的板块或个股。
在行业配置上，我们重点关注：
1）受益于经济复苏的相关板块，包括建材、家电、工程机械、保险等；
2）基本面反转和有政策利好催化的成长板块，包括广告传媒、通信设备、医疗服务、医疗商业等。
上周，恒生指数与恒生科技指数大幅下跌。整体看，港股市场需要消化“强预期”到“弱现实”的切换。在港股估值调整后，我们将密切跟踪二季度的经济数据是否能打消市场的担忧，后续将继续关注需求复苏的情况。
我们重点关注以下板块：
1）医药板块。疫情防控优化后，医疗服务需求出现明显复苏，医疗服务公司仍保持扩张步伐，盈利能力有望进一步提高。长期看，公立医院供给缺乏，叠加其刚需特征，行业或保持较高景气度。
2）通讯运营商。传统业务方面，今年以来，用户规模稳中有升，云计算业务仍在持续推进，各运营商企业保持较高增速。新兴业务方面，数字经济发展将直接拉动算力基础设施的发展。
3）互联网板块。云计算基础设施作为算力底座的重要性日益凸显，数据中心、网络等基础设施建设为算力、应用以及产业发展提供可持续发展的保障。国内大型互联网企业的优势在于积累了大量可训练数据，当前可把握技术催化和商业化落地带来的投资机会。宏观经济修复下，具有消费属性的互联网企业或将受益。
4）线下消费板块有望迎来复苏。随着防控措施优化，线下消费的场景将逐渐提升，相关板块或迎来业绩修复的机会。
展望后市，债市目前点位并不算具有足够的吸引力，但也可能会有一定的行情。现阶段或可考虑少量增配债券，选择利差相对较厚的期限和品种进行配置，同时重点考虑中高等级信用债。
