315特辑 | 兴业基金权益研究总监邹慧解读全面注册制改革

2023-03-15 18:17

Q

全面注册制下，上市企业的类型更为多样化，公募基金作为买方该如何发挥价值发现、合理定价的的主动权？

A

邹慧：全面注册制是中国资本市场的重大改革成果。公募基金在全面注册制的大环境下，既是更多投资机会的受益者，同时也需要承担更多价值发现的责任。

从公募基金等专业机构投资者的视角出发，全面注册制带来的最大的机遇和挑战有几点，这几点也是公募基金更好发挥价值发现、合理定价主动权的破局点：
一是全面注册制之后，上市企业的类型将更为多样化，数量也会相应增多，当前A股上市公司数量已经超过5000家，这意味着对公募基金的研究和投资广度提出更高的要求，需要公募基金更为积极地发挥专业投资者的投研能动性，引导市场发现价值，从众多个股中找到“发光的金子”。
二是从海外的经验来看，随着资本市场成熟程度的加深，市场的投资机会将更为聚焦于一些权重的优质公司。因此公募基金在拓宽投研广度的同时，更需要强化投研的纵深度和精细度，从而更为精准地把握优质公司的投资机会，发现上市公司长期价值。
三是全面注册制也带来了一些交易规则的改进，形成了新的市场生态，因此对公募基金公司的风险控制能力、产品设计能力、客户服务能力等也都提出了全新的要求，成为各家公司全面提升综合竞争力的良好契机，相信这也将成为未来各家公司高质量发展的重点方向。

Q

为促进全面注册制下市场化定价机制有效发挥作用，接下来，公募基金还应如何提升议价能力？

A

邹慧：首先，机构议价能力提升的基础是扎实的研究能力。因此全面注册制下，对于研究的需求肯定是扩大的，所以充实投研队伍是一个必然趋势。

其次，在一些技术前沿领域和科技成长板块，公募基金的优势相较于其他投资者群体将更为明显。因而在一些特定的行业板块，比如新能源、计算机、电子、生物医药等，公募基金可以更为充分地发挥研究的专业性和定价的权威性。
第三，全面注册制下，新股询价制度也给予公募基金在IPO定价过程中更大的主动权。因此，除了在二级市场更好地发挥价值发现功能以外，在IPO定价中公募基金也可以起到更好的作用。

Q

全面注册制下，在参与定价体系过程中，公募基金还面临哪些难点？如何击破？

A

邹慧：一是公募基金需要更充分地研究评估，这样才能更为准确地给出新股的合理价值；二是在参与定价之后，也需要更长期地跟踪上市公司，形成中长期的数据和研究积累，让未来的新股定价更合理。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。
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