泰周刊：市场再度进入布局窗口

上周表现最好的板块依次是通信、计算机、医药，表现最差的依次是建材、汽车、家电；过去4周涨幅最大的依次是通信、建筑、计算机，表现最差的依次是汽车、房地产、餐饮旅游。

行业涨幅比较图（按中信一级行业分类）  

数据来源：Wind，截至2023/03/17

过去一周硅谷银行事件对全球金融市场的冲击仍在延续，同时瑞信风险事件再度发酵，对国内债市形成扰动，但债市整体并未走出窄幅震荡格局。具体而言，上周一，受周末美国监管层果断出手应对美国中小银行挤兑危机的影响，市场风险偏好抬升压制债市表现，资金面较为宽松支撑债市表现，当天十年国债活跃券收平。上周二，受隔夜美国中小银行危机再度加剧影响，风险偏好再度回落，债市表现受到一定提振，当天十年国债活跃券下行0.1bp。上周三，央行MLF操作量符合预期，1-2月经济数据明显回暖，但对债市扰动有限，债市延续窄幅震荡，当天十年国债活跃券上行0.1bp。上周四，隔夜瑞信风险事件再度发酵，全球风险偏好显著回落，A股大跌下债市走强，当天十年国债活跃券下行1bp。上周五全天消息面平静，5点收盘时央行宣布降准，债市演绎利好出尽的逻辑，当天十年国债活跃券上行0.25bp。全周十年国债活跃券220025累计下行0.75bp，十年国开活跃券220220累计下行1.35bp。

我们认为本周债券市场交易收益率曲线将牛陡，基本面对债市中长期转为乐观。降准对债市有提振，中短端确定性利好，长端的利好有限。目前一年期AAA同业存单已经在2.7%附近，接近MLF利率。上周三有零有整的MLF续做与本次降准将使得资金进一步收紧的担忧消退，存单和短债收益率有望下行。长债在资金担忧缓解、国内经济修复速度达到拐点的情况下仍然处在顺风状态。但是海外风险事件能够抬升风险偏好，SVB、第一共和银行与瑞士信贷都得到了不同程度的缓解，预计长债震荡。

截止至上周五（3月17日），伦敦现货黄金报收1,988.78美元/盎司，上涨累计上涨121.61美元/盎司，涨幅6.51%；上周金价震荡上行并于周五大幅飙升，最高上行至1,988.78美元/盎司，最低下探至1,903.84美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：上周金价飙升，主要受避险情绪推动。受到硅谷银行破产事件以及瑞信信贷风波的影响，市场避险情绪持续升温。同时随着近期美国通胀数据的回落，市场对于美联储未来的加息预期有所降温，大幅提振金价。当前多（避险）空（通胀粘性与经济韧性）交织下黄金短期或仍震荡，且短期避险预期或已反映，可能有一定高位回落风险。可继续关注本周FOMC会议及风险事件后续发展。

上周金价飙升，主要受避险情绪推动。受到硅谷银行破产事件以及瑞信信贷风波的影响，市场避险情绪持续升温。同时随着近期美国通胀数据的回落，市场对于美联储未来的加息预期有所降温，大幅提振金价。但经济数据来看，核心通胀粘性尚在，且欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，或表明其主要目的仍在遏制通胀。后市美联储的货币政策依然是主要定价因素，可关注本周的美国FOMC利率决策。总体来看，美国通胀数据逐渐走弱，加息的必要性正在逐渐降低；而美债收益率曲线的持续倒挂也正在增加全球金融圈的流动性风险，在银行系不断暴雷的背景下，市场担忧新一轮经济危机的来临，避险情绪急速攀升，为贵金属带来一定支撑。多空交织下黄金短期或仍偏于震荡，短期避险预期或已反映，可能有一定高位回落风险。长期来看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及地缘政治等风险因素扰动加大，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。后续依然需关注货币政策走向，长期仍需继续观察全球宏观经济走势、地缘政治局势及部分风险事件的发展。

● 李强谈施政重点：以人民为中心、高质量发展、深化改革开放

3月13日，在十四届人大一次会议闭幕后的总理记者会上，新当选的国务院总理李强首次亮相并回答中外记者问。他表示，政府工作就是要贴近老百姓的实际感受去谋划、推进，真正做到民有所盼、政有所为。李强在谈到新一届政府施政目标和工作时表示，2022年10月召开的党的二十大，对今后五年和更长时间的发展作了全面的战略部署，新一届政府就是要把党中央的决策部署贯彻好、落实好，把二十大擘画的宏伟蓝图变成施工图，与全国人民一道，一步一个脚印把宏伟蓝图变成美好的现实。对具体工作，李强表示，要重点把握三个方面：首先要牢固树立以人民为中心的发展思想。党和政府的一切工作宗旨就是为民造福，“客观地说，绝大多数老百姓不会天天盯着看GDP增长了多少，大家更在乎的是住房、就业、收入、教育、医疗、生态环境等身边具体事。”政府工作就是要贴近老百姓的实际感受去谋划、推进，真正做到民有所盼、政有所为。第二个重点是要集中力量推动高质量发展。“我国经济社会发展已经取得了巨大成就，经济总量稳居世界第二，但发展还不平衡、不充分，任何一个总量指标分摊到14亿多的人口基数上，人均水平都比较有限。”李强说，现在中国的发展更多只是解决“有没有”的问题，下一步需要更加重视解决“好不好”的问题，特别是提高科技创新能力，建设现代化市场体系，推动发展方式绿色转型等。总的来讲，要完整、准确、全面地贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推进高质量发展。最后，李强还表示，要坚定不移深化改革开放。他称，改革开放是决定当代中国命运的关键一招，在推进中国式现代化、在实现第二个百年奋斗目标的历史进程中，还是要“吃改革饭、走开放路”，要坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平对外开放，在深化改革开放中不断增强发展的动力和活力。

● AI语言大模型嵌入Office办公套件 可创作、编辑和分析

继将ChatGPT嵌入搜索引擎后，微软再放大招。北京时间3月17日凌晨，微软（NASDAQ：MSFT）发布了基于ChatGPT及语言大模型GPT-4的新一代Office办公套件，延用了此前发布的AI企业套件名称Copilot（副驾驶员），用户将可以在文档、演示文稿等多办公场景下借用AI能力办公。微软称，正在与部分商业客户进行测试，定价和许可的细节将会很快公布。“今天标志着我们和计算交互模式进化的重要一步，这将从根本上改变我们工作的方式并释放生产力，”微软董事长、CEO Satya Nadella在声明中称，机器通过自然语言交互的能力拉近了人们和科技的距离，微软表示该产品将融合包括GPT-4大模型的能力。具体来看常用的办公套件方面，Copilot将包含Word、Powerpoint、Excel、用于邮件管理的Outlook和团队办公软件Teams。Copilot可以实现文档的创作、编辑、总结；幻灯片的生成；数据分析、制作可视化图表；邮箱智能管理；根据团队沟通对话提炼摘要、设置代办的功能。此外，Copilot还将可以在面向专业开发人员的Power Platform中，利用AI能力简化开发；微软还新推出了基于语言大模型的办公协同软件Business Chat，该软件可以根据团队的会议内容、邮件、相关聊天记录生成进度更新报告。