当前该如何投资新能源行业？

近期，随着新能源汽车、光伏等行业不断调整，新能源基金也遭遇了一波回调，对于新能源行业，很多人看不懂了，不知道该如何应对了？对于近期的调整，其实主要有如下几个原因：

一是涨的多了。

资本市场存在均值回归。市场所谓均值回归，是指股票价格无论高于或低于价值中枢（或均值）都会以很高的概率向价值中枢回归的趋势。根据这个理论，股票价格总是围绕其平均值上下波动的。其实，我们的老祖宗早就有这样的智慧，《吕氏春秋》中“全则必缺，极则必反，盈则必亏”，也是这个道理。这也能解释，为什么能持续战胜市场的基金经理少之又少，基金的收益来源一方面来源市场的波动beta，另一方面来自超额收益alpha。

新能源行业去年在各个行业大跌的时候，出现了逆势上涨的行情，这源于其良好的基本面，以及超预期的业绩数据，同时，资金的推动也是新能源大涨的原因之一，估值也随之抬升。往回看，新能源行业在2019年、2020年也表现不错，只不过是没有消费和医药那么亮眼而已，直到2022年下半年，新能源才进入了调整期。

二是预期降低了。

前两年的新能源行业，尤其是新能源车基本面持续超预期，行业的景气度非常高，这也是支撑新能源行业逆势上涨的逻辑，如果想让它一直超预期，还是挺难的。

随着新能源行业的补贴政策的退出以及市场在两年时间内，渗透率和产能大幅提升，投资者对于新能源行业快速增长的预期放缓。

但从长期来看，前期的回调反而是好事。一个行业的成长是螺旋上升的，新能源行业作为成长性行业，成长性依然是其主基调，未来发展的空间依旧较大。随着前期的调整，其估值水平也在逐渐降低，投资价值也在逐渐向好。

最近3年中证新能源指数-动态PE

数据来源：wind，上海证券基金评价研究中心，截至2023年2月6日

对于新能源车、光伏、风电等行业，浙商基金基金经理柴明这样认为，新能源车：市场对新能源车的担忧主要有3个：1）欧洲、中国等领先地区新能源车渗透率已经较高，担心未来增速边际递减；2）前期行业爆发，产业链各环节快速扩产，市场担心后期格局恶化；3）短期受补贴退坡、燃油车降价等影响，新能源车新增订单疲软。目前板块股价一定程度上已经体现以上担忧，可优选具备较好兑现前景的新技术、新需求的方向。

光伏： 过去几个月硅料价格经历了阶段性触底再反弹的过程，股价也跟随装机预期出现过山车行情。展望全年硅料降价趋势不变，可优选盈利空间相对平稳且有望受益于板块放量的辅材、大储环节。

风电：23年海风装机预计有一定下修，但中长期看仍有较大成长空间，可重点关注。 

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