观点 | 个股性价比提升 权益投资迎较好时点

面对当前的权益市场，兴银基金权益基金经理、价值成长型女将孔晓语认为“当前市场回到股债收益率-2X标准差的相对低点，主要原因在于传统经济复苏主线较年初相比，处于“弱预期，弱现实”，市场短期存在期待经济刺激政策扭转弱势局面的预期。生成式人工智能和国企改革等前期市场热点方向，经历了一段时间的调整后逐步迎来情绪的好转。"

我们认为市场处于阶段性预期低位，个股性价比显著提升，对权益投资来说是比较好的布局时点。

具体而言，各项经济数据（PMI、GDP增速、PPI、投融资数据等）显示复苏节奏较缓，微观主体（无论是民营企业还是居民部门）信用扩张的意愿依然羸弱；而与此同时，在政策预期方面的方向性比较模糊，地方政府债务压力、货币政策资金空转的潜在风险等因素存在制约，因此在投资方向上的指引作用不是很明确。

但与此同时，市场充分回调后也开始孕育结构性机会。无论是海外科技龙头业绩指引超预期，还是技术方向的不断突破创新，都带动了科技热点升温。而以有色、化工、造纸、地产链等为代表的顺周期行业龙头也处于历史估值的极低分位水平，未来的赔率和胜率或较好。

展望6月，我们将逢低提升仓位，积极布局市场情绪冰点中蕴含的价值成长机会，优先选择库存周期、竞争格局处于较好位置，技术方向、市场空间具有较大弹性，公司短期经营和治理处于良性循环，符合这些资质的个股品种。看好科技的分化中找到业绩和方向最确定的品种，还有顺周期品种消化悲观预期后估值修复，后周期消费逐步改善恢复，逢低加仓优质品种。