【2023】七月投资展望：关注后期政策走向

上半年A股市场正式收官。在整体震荡的趋势下，表现平淡。

Wind数据显示，截至6月30日，今年以来上证指数上涨3.65%，深证成指微涨0.10%，创业板指下跌5.61%，北证50下跌5.31%，科创50上涨4.71%，沪深300下跌0.75%。

7月市场会如何演绎？ 

短期来看，基本面尚未整体企稳，但需要看到，基本面数据代表的是过去，近期总量政策已经逐步发力，但短期并未超出市场预期，债市或重新回到震荡博弈阶段。同时，近期利率的快速下行更多是因为部分机构在降息之后的止盈卖出，目前止盈情绪可能处于尾声。

2023年6月20日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，1年期和5年期以上LPR均下降10bp。结束此前连续9个月维持不变态势。

美联储表示，参加其年度压力测试的所有23家美国银行都经受住了严重经济衰退的考验。

美国消费端核心通胀粘性促美联储将点阵图隐含终点利率提高至5.6%。在欧英美日四家央行小组会议上，鲍威尔表示，不关注市场的预期是什么，重申今年有必要再加息两次，相信还会有更多的加息措施，不排除在连续的会议上采取行动的可能性。或使美联储官员在7月12日6月消费端通胀公布前持续释放鹰派加息信号。

5月至6月，尽管美联储已经暂时停止加息，但由于下半年美国通胀将进入粘性区间，美元指数再度反弹至104左右；同时国内经济复苏不及预期，利率开始调降，USDCNY加速冲击7.2。但对比去年，全球地缘政治风险没有根本性变化，而美元指数很难再回114的高位；国内已经走出疫情，虽然经济复苏预期降低，但政策组合已陆续出台，内生性复苏也确实需要一定时间。因此即便近期有诸多因素推动人民币汇率超调，市场预期本轮USDCNY很难再继续突破。

端午节后市场面临调整。具体来看，本周上证综指、沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为-0.49%、-1.09%、-1.44%、-1.84%。

本周行业表现来看，弱市之下低估值高股息类的稳健资产表现更优，31个申万行业中19个收涨。具体来看表现，公用事业、纺织服饰、煤炭、机械设备、环保表现相对较好，涨跌幅分别为2.78%、2.76%、1.90%、1.80%、1.78%。

二级市场方面，债市收益率重回下行趋势。近期公布的多项经济数据均指向经济复苏不达预期，且政策出台不及市场短期预期，债市收益率重回下行趋势。

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