国富论│国海富兰克林2023年下半年投资策略报告(海外市场篇)

2023-07-06 17:04

  美股市场  


在人工智能浪潮的推动下,以科技股为代表的纳斯达克指数年上半年表现优异究其原因,主要是因为经过去年一年多的“挤泡沫”,科技股价格大幅下滑,估值更趋向于合理。同时,宏观方面一是加息走向终点,二是海外消费端相对有韧性;表现出的结果是海外大市值的科技股无论是业绩,还是全年给出的方向或指引,都远远高于年初投资人的预期。
展望下半年,我们认为科技或仍是美股下半年主线。结合宏观与微观,今年的美股非常微妙。一方面高企的利率使得投资人无时无刻都在提醒自己衰退的风险,另一方面在持仓选择上却在朝着现金流丰厚的科技股公司靠拢。叠加各种AI、MR等新产品的短期催化,下半年美股仍有望在此节奏和方向上继续前进。


  港股市场 


由于海外投资者对宏观经济、企业盈利及中美关系的担忧,市场悲观的情绪比较浓重,港股市场上半年波动较大。目前,港股估值又回到历史相对低位,市场颇具吸引力。
展望2023年下半年,我们对港股市场颇有信心
1)整体市场估值较低,再次大幅下跌的概率相对较小
2)海外流动性最差的时候可能已经过去,美国部分经济数据(就业数据等)仍较有韧性,但考虑到美国CPI同比增速将继续下降,联储再次加息的可能性不大;
3)国内经济有望继续稳健复苏,货币政策或将继续保持宽松,个别行业,如半导体、新能源、电动车(下乡)、高端制造等,仍将是政策扶持的重点,更多利好政策的出台值得期待;
4)企业盈利方面,由于去年2季度基数较低,今年2季度企业盈利同比增速有望有所改善,而互联网板块总体有望延续1季度较好的业绩。
考虑到目前港股市场较低的估值以及国内有望陆续推出的刺激政策,我们认为港股有望在下半年走好。估值较低的顺周期板块、互联网板块以及有增长潜力的个股值得关注。

  美元债市场  


年初至六月底,中资美元债指数上涨2.1%,中资高收益指数下跌21%,中资投资级指数上涨3.4%,十年期美债下行约17bps。年内最低下行至3.308%,最高上行至4.06%。目前GT10-GT2倒挂101bps。由于2021-2022年整个市场的巨震,投资人质疑中资美元债的投资价值,我们认为随着政策的托底,信用分化明显,可选择性地参与投资级债券的投资机会



数据来自wind、bloomberg

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