恒仔收评：市场震荡走低，量能有待释放

— A股 —

恒仔叨叨：今日指数早盘冲高回落后维持弱势整理格局，沪指继续小幅度回踩。短期市场交投情绪比较消极，盘面中快速轮动的特征也凸显资金热情有所下降。上市公司半年报将在近期陆续发布，中报预增的板块和标的或迎来阶段资金的青睐。中长期来看，经济复苏和企业盈利改善都将对A股产生支撑，市场整理之后仍有上行的基础。但目前市场仍处于调整期间，后续指数上行需要有量能的释放，震荡中演绎结构性行情或仍是主基调。

自6月以来，A股市场悲观情绪渐浓，下半年中国经济复苏的环比动能虽然可能面临走弱，但经济最悲观的阶段预计已经过去，同时，宽松的货币政策可能仍会延续全年，市场整体流动性收紧风险不大，在此背景下A股可能不乏结构性机会。

在市场风格上，一方面未来有业绩支撑的机器人、AI产业链相关标的仍可能继续轮动向上，但风险会逐步加大；另一方面，三季度业绩有望高增而当前处于较低估值分位的成长性板块可能迎来估值修复。我们建议，关注具备管理效率提升潜质的国央企标的，并继续深入挖掘科技及高端制造领域的长期投资机会，包括高端制造、TMT、创新药、国防军工等。

— 港股 —

恒仔叨叨：今日港股延续震荡整理，在昨夜美股和A股都处于震荡整理的背景下，港股总体仍然是偏弱走势。中期港股上行趋势需要等待基本面复苏更确定的信号，后续上行空间将取决于盈利实质性的修复程度。

中期维度来看，中国经济温和复苏和美联储政策转向均较为确定，且当前估值水平和利好政策有望提供支撑。较低估值水平不仅将为市场抵御外部波动提供缓冲，也有望使港股市场对增长修复和政策信号更为敏感，从而提供更大的弹性。目前政策的推高不足，托底有余可能对应市场短期的上有顶，下有底。因此我们建议关注结构性机会，一方面聚焦于成长赛道业绩能见度较高、体量较大的龙头科技企业，另一方面关注具有高分红潜力的优质国企标的。

7月6日，国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.02%，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约接近收平，2年期主力合约涨0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1930亿元逆回购到期，因此单日净回笼1910亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行6.9bp报1.048%，7天期下行4.5bp报1.763%，14天期上行8bp报1.8%，1个月期下行0.4bp报2.086%。

恒仔叨叨：今日债市弱势震荡，近期将进入6月宏观数据公布时期，叠加稳增长政策悬而未定，市场观望情绪渐浓，短期或难脱震荡。短期来看，市场仍需等待更多方向性指引，债市仍存调整压力，政策面将成为债市主要交易逻辑。

     数据来源：Wind，截至2023年7月6日。