把握基金投资的长期规律
小睿 2023-08-04 20:09
近期朋友说：之前买了一些股票，赚了一些钱，但现在又亏钱了，于是他决定长期持有投资下去，因为他坚信长期肯定是没有问题的。听后觉得在投资时，我们自己大多数时候都有类似的心理，带着最好的打算：想要赚钱；同时又没有做好准备：匆匆“入场”，最后一旦未达到预期，只能无奈地“随机应对”市场的“随机漫步”，被动选择长期持有。想要投资成功似乎没有捷径，一帆风顺的投资少之又少，投资我们面对的真实情况是：收益和风险相互交织，而往往需要经历风雨，才能见到最美的彩虹。以偏股混合型基金指数（885001）为例，从2003年12月31日-2023年5月24日的年化收益率为12.82%，虽然这个收益率的结果还不错，而想收获12.82%的收益目标并不是很容易，期间最大回撤是56.63%，近10年年化波动率21.03%，绝对收益为负的最长时间为2589个交易日……这代表经历了“腰斩的下跌”、20%左右的常态波动、连续7年多时间不赚钱……数据来源：wind，时间：2003年12月31日-2023年5月24日。指数的过往走势不预示未来表现，我国股市运作时间较短，无法反映股市发展的各个阶段。以上假设基于历史数据的测算，不作为投资建议。投资往往是结果很诱人，但过程中充满了平淡和痛苦。所以在如此一个回撤大、高波动、投资体验不好的市场中做投资，可能需要先去关注存在的风险，而不是一味追逐收益。但市场上往往充斥了太多关于基金投资的“好消息”，这些“好消息”让我们觉得基金投资收益很高，而且获取收益是一件比较容易的事，但忽略了投资中的“坏消息”：获取收益需要忍耐波动，而波动是常态，同时投资基金需要逆向思维、延迟享受、长期投资、资产配置等等。所以当投资收益不及预期时，我们可以调整好心态，相信长期持有基金会有较好的回报，同时认识到基金投资中的“坏消息”，获取收益并不是一件很容易的事，接受基金投资不好的一面，并采取有效的方法和策略积极应对。一是以长期的心态参与基金投资。最近在线下一场客户活动中，有两个客户分享了自己的投资故事，一个客户是在2015年牛市高点买了股票，被深度套牢，最后只能“鸵鸟心态”一直被动持有，直到最近才解套赚钱；另一个客户是2017年在某银行卡里买了基金，但是因为银行卡太多，后来忘记了，直到最近无意打开账户才发现里面有基金，而且赚钱了。其实这两个客户在讲自己的故事的时候，都是以成功投资者的姿态在做分享（存在幸存者偏差的情况），他们在投资时都经历了基金不好的一面，但又都以不同的方式接受了权益投资的平淡和波动，进行了一场长期投资之旅：一个是“股票套牢”之后被动接受长期投资，一个是“忘记了这笔投资”之后变相参与了长期投资。下图为投资者情绪波动和市场价格波动之间的简单关系示意图，从中看出：投资者的情绪波动会大于市场价格的波动，同时投资者的情绪最高点和最低点往往是滞后于市场价格的最高点和最低点，所以当市场波动较大时，我们从情绪出发去做决策往往不可能收到很好的投资效果。而当我们以长期的心态参与投资可以规避市场大幅波动带来的情绪波动，不会被情绪左右做出错误的投资决策。二是不要轻视市场均值回归的力量。每当市场出现下跌的时候，悲观的声音就会越来越多，悲观者希望周围的人也相信市场全面的崩溃随时都可能出现。但是每一轮市场都会慢慢走出低谷、均值回归予以回击，只是每次需要的时间和幅度变化不一样，无论是2013年让人印象深刻的一个个历史点位：建国底1949点，五四运动底1919点，民国底1911点，直至甲午海战底1895点；还是2015年指数熔断带来的断崖式的、失去自我的下跌；以及2018年中美贸易战背景下全年指数从最高点3500多点单边下跌一年到最低点2400点。在这些让人绝望的低谷之后，市场都是以不同的姿态慢慢涨了回来。投资中有一句话：“在股市出现一次快速成长的景气繁荣前，必定发生过股市危机或经济崩盘，而景气繁荣也一定会以股市危机作为结束。”下跌和上涨、萧条和繁荣是相生相伴的，此时此刻，可能我们还在纠结短期市场的涨跌，还想找到稳赚不赔的投资机会，但是没有比亲身参与一轮行情能带来更宝贵的投资经验，希望通过每一轮景气萧条与繁荣的变换轮替，悲观和乐观的立场摇摆，可以更好的把握股票市场的涨跌循环和长期规律，不浪费每次市场深蹲带来的机会。风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证。本文观点仅代表原作者，不代表公司立场，仅供参考，不作为投资建议。基金投资有风险，请审慎选择。
