每周市场洞察｜陆资净流入创十个季度新高，科技为矛、红利为盾或是较优组合

美联储加息周期已近尾声，把握锁定较高到期收益率机遇

• 美联储保持鹰派，但加息周期正在接近尾声。鉴于美国经济的韧性和通货膨胀逐渐下降的趋势，降息或尚需时日。 
• 这意味着美债收益率在未来6个月下行的可能性更大，目前是锁定较高到期收益率，并为投资组合创造现金收入的机会。其他长期资产，如成长型股票（包括科技股）和黄金，也可能受益于收益率下降。

A股：“地量”后迎强劲反弹，主要指数全面收涨

港股：陆资净流入创十个季度新高，科技为矛、红利为盾或是较优组合

陆资三季度净买入逾千亿元，为2021年一季度以来最大：

港股上周五跟随A股大幅反弹，恒生指数大涨2.3%、收复18000点，恒生科技板块大涨，港股通高股息类指数更是全周以上涨收报。随着美联储加息尾声临近，港股的利好因素正在聚集，投资价值持续上升背景下南下资金三季度以来大举加仓，截至9月21日三季度累计净买入逾1258亿元，为2021年一季度以来最大季度净买入。

港股积极因素在积聚，科技为矛、红利为盾或是较优组合：

资料来源：万得，数据截至2023.09.22（上）数据起始于2020.03，季度数据；（下）今年以来回报数据，以2022.12.31收盘价为基础。测算收益不等于实际收益。以上测算仅作示例，不作为收益保证或投资建议。指数的过往表现并不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。

美联储如期按兵不动，鹰派立场加剧海外波动：

美联储9月会议上如期维持利率不变，但强化了鹰派立场，预计年底前将再加息一次，且2024年的降息时点被推迟、幅度被压降。美联储最新发布的利率点阵图显示，联邦基金利率目标区间今年将在5.50%-5.75%触顶，这意味着还有一次25个基点的加息；2024年利率只会下降50个基点，6月时的预测则是下降100个基点。声明和预测发布后，美债收益率攀升至10余年来的高位，美股下跌，美元续创5个月新高。

加息周期迈向尾声，关注三大投资启示：

美联储9月会议后，市场推迟了降息时点预期、降低了降息幅度

资料来源：（上）美联储；(下）彭博，反映相应日期联邦基金利率期货定价所隐含的利率水平。

• 美国众议院支出法案停滞不前。

• 日本央行按兵不动，维持货币政策不变。

• 欧洲9月PMI收缩，制造业PMI连续15个月低于荣枯线。

• 中美成立经济领域工作组。