国投瑞银理财笔记第83期 | 从「纸上谈兵」到「投资之道」：简单但并不容易

第83期

# 简单但并不容易#

不管是学习投资还是学习其他知识

我们都会强调要多读书

书中自有黄金屋

我们同时也都听过

不要死读书，读死书

尽信书不如无书

那么具体到基金投资

我们应当如何把握遵循

投资原则和灵活应对市场的平衡

让我们从赵括的历史故事说起

当时秦国和赵国打仗，赵国将领是老将廉颇，秦军占优势，廉颇打仗稳得很，坚守要害不出去正面打，秦国就用离间计，赵王中计换下廉颇，让赵括顶上。蔺相如赶紧劝：“括徒能读其父书传，不知合变也。”你看，赵括读书读到僵化不懂变通，明眼人早就知道了。

赵王不听，赵括上了战场，到了之后，「悉更约束，易置军吏」，一番大刀阔斧的改革，从作战部署到人事安排，彻头彻尾换了一遍，看起来倒是颇有名将之风。之后对上秦军，秦军溃败逃窜。《孙子兵法》里说过「善用兵者，避其锐气，击其惰归」，熟读兵书的赵括一看，这不是教科书里讲过的题吗，这还用想，赶紧乘胜追击啊！

后来的故事你们也都知道，赵括中了埋伏，被秦军包围了一个多月，军粮耗尽，最后「赵师大败，卒四十万人皆降，武安君尽坑杀之。」也许，在突围失败身死沙场的时候，赵括会突然想起，《孙子兵法》里明明也讲过，「归师勿遏，围师遗阙，穷寇勿迫，此用兵之法也……」。

讲到这里，你发现没有，《孙子兵法》里面，面对敌军撤退，给出了两个互相矛盾的策略，一个是「击其惰归」，一个是「归师勿遏」。作为将领，到底该采取什么策略呢？

你看，这个两难选择，在基金投资中是不是也很常见？有的投资大师说要分散，有的说要集中；有的说要止损很重要，有的说坚守很重要；有的说要左侧布局，有的说要右侧买入。这些都是互相矛盾的策略，而每个策略都有大师背书，都有逻辑自洽的论证。我们投资者到底该怎么选呢，这还真的是纠结呢。

如果有人把这个两难选择去请教孙武，孙武有可能会回答，「看情况」。看什么情况？看当时战场的情况，结合敌我双方的兵力，战斗情况，深入观察周边环境，判断敌人是真被打败了还是假装败退设有伏兵。

在如何观察战场动向上面，《孙子兵法》也是有详细的阐述的，我摘录其中几句：

你看，孙武对战场环境的观察有多细致，从敌军布局、自然环境到尘土飞扬，都总结出了规律，这里我只是摘录了三条，而原文有三十多条总结出来的规律。试想，如果赵国当时带兵的是孙武，他还会中计吗？大概率就不会了，因为孙武能够具体问题具体分析，深入细致的做全方面调研，然后再做出决策。

基金投资也是一样，前面说到的两难选择，对于投资大师来说，可能并不存在矛盾。比如说，巴菲特经常强调投资要长期持有，但是他在2020年的时候，曾经大笔买入航空股，之后又很快止损卖出，表面看，这和长期持有是矛盾的。但是，回到巴菲特的投资体系的底层逻辑，他要购买的是未来价值能够持续增长，带动股票价格上涨的企业。

从这个逻辑出发，为什么要长期持有，因为企业的价值需要长期经营才能增加，在短期内企业基本面不会看到大幅增长；为什么对航空股当时会短期止损卖出，可能是巴菲特最初认为航班板块基本面是短期受损，后来深入调研思考后认为可能是长期影响，也就是说，他可能对相关企业的长期业绩增长不太看好了，所以自然就应该卖出。

回到赵括的历史故事当中，赵括从小熟读兵书，自信满满，在讨论兵法的时候，就连他的父亲赵奢也辩不过他，要知道，赵奢可是真正屡建奇功的名将。赵奢没有为儿子的高谈阔论感到高兴，而是忧心忡忡，他说，“兵，死地也，而括易言之。使赵不将括则已，若必将之，破赵军者必括也。”赵奢看到了儿子的缺点，把带兵打仗想得太简单了，这种轻敌好胜之心，很可能会导致战败。

基金投资也是一样，巴菲特说过一句话，「投资很简单，然而并不容易。（Investing is simple, but not easy）」，不也是在表达同样的道理。

今天的理财笔记就到这里

看完这一期

你对「简单」和「容易」有没有新的启发呢

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