【博时观市·宏观视野】市场底部下行风险有限 国内经济复苏趋势不变

A股方面，近期权益市场调整主要受风险偏好和情绪因素影响，后续下行风险十分有限。基本面维度，国内经济复苏趋势不变，中央政治局会议对稳增长表述积极，政策想象空间仍在。流动性维度，海外流动性预期短期或有反复，但中期流动性宽松趋势不变。

分子分母端中期趋势均利好指数反转，市场底部积极做多。结构上，沿着国内经济复苏+海外流动性宽松两条主线配置，推荐食品饮料、医药生物、煤炭、电子、非银、机械设备、农林牧渔。

债券方面，目前短端利率依然是债市的核心矛盾，上周（12月4日-8日）长端利率波动不大，但短端利率依然趋于上行。迄今为止，SHIBOR 3M已回升至19年7月的水准，这当然并不那么“基本面”，而是与央行“防空转”的政策目标有着密切的关系。后续资金面依然是决定债市的关键因素，建议密切观察资金面的后续变化。

风险提示：

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