2月，情绪冰点下如何抉择？

基本面角度来看，经济延续弱复苏状态。当前整体呈现供给大于需求的局面。但考虑到降准、降息等一系列稳增长政策落地，有望对一季度经济形成一定支撑。

1月PMI为49.2，较前值回升0.2个百分点（数据来源：wind，2024.1.31）。1个地方值得关注：新订单指数有所回升，比上月上升0.3个百分点。反映外部需求的新出口订单指数比上月上升1.4个百分点，显示出外需改善幅度好于内需。

市场普遍认为，在美国等发达国家陆续进入补库存周期，对我国外需有一定支撑，由此带来的出口机会值得关注。

同时，整体PMI数据仍处于相对低位。说明市场需求不足的情况仍然存在。但考虑到降准、降息等一系列稳增长政策落地，有望对一季度经济形成一定支撑。

股票市场1月表现与基本面出现了一定程度的“背离”。在基本面持续弱复苏的背景下，市场“逆势下跌”。反映出市场涨跌一定程度脱离基本面，更多是悲观情绪影响着市场。

客观理性角度来看，股票资产当前配置性价比较高。从估值角度来说，市场代表性宽基指数沪深300目前市盈率10.5倍，处于近5年0.6%分位，近10年9.6%分位，处于历史较低区间。

从历史表现可以看出，当市场估值处于较低区间，出现均值回归的可能性往往很大。从二者的相关性就可以看出。过去5年沪深300指数收盘价和市盈率的相关性高达0.82，过去10年相关性高达0.92。呈现较高的正相关性。

说明：相关性计算使用CORREL函数。

从市场风格角度来看，当前价值风格依然相对占优。从国证价值和国证成长指数过去的走势图就可以看出，2021年2月之后，价值风格相较于成长风格，一直表现相对更好。

从大小盘风格来看。2021年之后的大部分时间，都是小盘股表现更好。不过，最近可以看到，大盘股指数中证100相比较小盘股指数国证2000的表现，出现了边际改善的迹象。

市场风格总是不断轮换。靠“猜方向”投资难度大，胜率低。所以，还是建议做好均衡配置，“雨露均沾”。

债券市场，上个月我们有讲到年底降准降息可能性较大，在此背景下债券资产值得关注，1月份债券市场延续上涨。

但考虑到基本面有望延续弱复苏，同时，10年期国债收益率已处于近5年最低位（数据来源：wind，2019.2.2-2024.2.4）。债券资产建议中配为主。

综上，从长钱配置角度，在自己能承受的范围内，2月份可以考虑A股权益仓位维持中性偏高的配置，债券维持中性配置。

根据上述市场观点，我们应该如何规划自己的投资？中配、中高配分别对应怎样的仓位？具体的基金品种应该如何选？

如果您有上述疑问，可以参考我们针对不同人群给出的配置方案：

最后，就像两口子吵架，开始生气可能是因为他“没洗碗”。越往后吵，又翻出了很多“旧账”。吵到最后，矛盾点可能早已不是“洗没洗碗”，早就变成了其他事情。

辗转反侧，你最生气的时刻，不是想到他真的“没洗碗”，而是开始怀疑自己为什么要“嫁给他”。可当你什么都不再想，安心睡一觉，第二天可能会发现，他没有那么糟糕，他依然爱你。

面对当前的市场，我想大家的情绪也如这般，一切的信息都朝着负面理解，深陷痛苦的“局中”。

当我们多一些耐心，若干年回头看，可能也会像和爱人吵架过后的第二天，发现世界没我们想象的那么惨，春天依然很美。

春节将至，也提前祝大家：新年快乐！在新的一年，多一份坚守，2024年诸事大吉！