近期，全国“两会”胜利闭幕，能源安全再次成为社会关注的热点话题。

在国家能源安全的大背景下，油气资源的重要性日益凸显。本次政府工作报告强调，要增强国内资源生产保障能力，明确提出加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，在能源供应端保障国家能源安全。

油气行业的投资价值和战略重要性被再次提升。

当前，中国的油气消费模式正处于一个重要的转型点。随着工业化和城镇化的深入，国内能源需求的增加和供求矛盾或将长期存在。尽管中国是一个能源资源丰富的国家，但人均资源拥有量并不高，且能源资源分布的地理不均衡，给能源供应和安全带来了不小的挑战，石油和天然气的进口依赖度逐年增加。特别是在全球地缘政治动荡、中东地区局势紧张的背景下，能源供应链的稳定性成为关键。

根据Wind和光大证券数据统计，自1993年我国成为石油进口国以来，近年来油气产量增速不及油气需求增长，油气进口依存度逐年增加，其中石油从2001年的28%增至2023年的73%，天然气从2001年的完全自给逐渐升至2023年的41%。

随着国家在能源安全上的持续投入和对国内油气资源勘探的重视，油气行业的增长潜力正在得到释放。国家对能源结构的调整和清洁能源的发展规划，不仅提升了传统油气行业的技术创新和效率，也为油气企业提供了转型升级的机遇。

天然气作为一种清洁能源，其在全球能源市场中的角色正变得越来越重要，天然气市场正迎来重要的转型机遇期。当前，国家对清洁能源消费的鼓励和天然气市场化改革，不仅对于改善国家能源结构、提高能源效率、降低环境污染具有重要意义，也为天然气行业的参与者提供了新的增长机遇。

市场化改革为天然气行业的发展注入了新的活力。改革的核心是打破原有的价格和分销机制，实现天然气价格的市场化，从而更有效地调配资源，促进市场竞争。这一过程中，天然气的进口价格下降，市场供需关系得到改善，天然气产业链的各个环节从上游开采到下游分销，都将受益于更加灵活和高效的市场机制。进口天然气价格的下降，为国内天然气企业提供了成本控制和利润空间提升的可能。这不仅利好上游天然气进口企业，同时也为中下游的城市燃气公司提供了更多的业务机会和利润空间。

作为国家能源安全和经济发展的重要支柱，“三桶油”——中国石油、中国石化、中国海油，这三大国有油气公司在油气资源的开发、加工和分销领域扮演着至关重要的角色，其市场表现和发展潜力也成为投资者关注的焦点。

伴随国家对能源的不断重视，“三桶油”正加大对国内外油气资源的勘探和开发投资，提升油气产储量。

值得一提的是，近年来，在震荡市场环境下，高股息资产备受青睐，以“三桶油”为代表的油气板块国央企市场表现亮眼。

在鹏华基金经理闫冬看来，“三桶油”在国内市场上占据着一定的优势地位，但是从PB-ROE、资产储量价值等角度，它们相对于世界一流企业的估值却相对较低，PB明显低估。他认为，“三桶油”等央企具有经营稳定性、持续性、高分红的优势，看好油气央企价值重塑和估值修复。一方面，油价上涨和成本控制驱动了业绩和经营现金流回升，叠加分红比例的提高共同驱动分红回报率上升。另一方面，面对业绩和分红比例双升，市场回报以更高的PB估值，同时在新一轮央企改革下，股息率仍有进一步提升的空间。此外，回购也增强了投资者信心。