宏观观点
市场观点
尽管我们的展望聚焦于分歧
但我们察觉到关键资产类别的机会
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投资启示:
未来时期看好的资产
下行
通胀居高不下、增长放缓
●政策紧缩的长期滞后效应或者通胀持续高企刺激政策进一步紧缩,都可能引发硬着陆。
●不管是哪种情况,投资影响相似,但短期表现将很可能有所不同;长存续期债券及股票很可能在早期硬着陆情境中更早表现优秀,但在通胀持续高企情境中则表现逊色。
我们看好的资产…
现金
股票:
防御股,例如:消费必需品、医疗保健、公用事业
固定收益:
长存续期主权债券
货币:
非美元、非商品防御性货币,例如:瑞士法郎、日元
基线
2024年抗通胀进程持续
下半年经济增长重新加速
●随着抗通胀进程持续及许多主要已发展经济体开始实行宽松政策。2024年下半年全球经济增长企稳,且增长接近(但仍低于)趋势水平。实际工资增长亦加快。
●世界其他地区的经济增长将高于美国。欧洲及英国的通胀表现更好,且将先于美国减息。鉴于当局实施更多财政刺激政策,中国经济增长亦企稳,且有望于2024年下半年有所改善。
我们看好的资产…
股票:
– 周期股,包括价值股及小型股
– 已发展市场(美国除外)及新兴市场股票
固定收益:
– 中性存续期
– 更高质素的非投资级别信贷,包括银行贷款及高收益信贷
– 新兴市场当地及硬通货债券
货币:
非美元外汇,如欧元、英镑及巴西雷亚尔
上行
抗通胀进展迅速、增长向好
●通胀快速回落至央行目标水平(尤其是在美国),将为各国央行于2024年下半年放宽政策创造空间及利好增长。
●这应包括核心通胀势必沿着更平滑的轨迹下降,继而推动美联储更快速及更大幅度地放宽政策,从而带来正面的溢出效应。这应利好周期性更强的资产。
我们看好的资产…
股票:
– 欧洲、中国及新兴市场
– 价值股及小型股
– 基础资源、工业、金融
固定收益:
高收益信贷
货币:
澳元、加元
商品:
工业商品,特别是金属
资料来源:景顺,截至2024年5月31日。
行业关键词:#景顺投资#年中展望#宏观观点#经济观点
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