Q1

近几十年来

ETF行业在全球范围内发展如何？

ETF是一项颠覆性技术，实际上，这个投资工具相对年轻，仅有30年的历史。截至2023年，全球ETF行业的资产规模已超过11万亿美元，5年的复合年增长率达到了19.3%¹。从资产管理规模（AUM）的地区分布来看，美国和加拿大占8万亿美元以上，欧洲为1.8万亿美元，亚太地区则为1.3万亿美元（见图1）。尽管起点各异，但所有地区都实现了两位数的增长。

以美国为例，其在成立之初非常注重财富驱动，随着时间的推移，尤其是随着固定收益ETF等资产类型的增长，变得越来越机构化；欧洲起初也是以财富管理为起点，但随着时间的推移，通过全权委托资产管理，欧洲已经变得更加以机构为主导，目前正通过数字分销渠道向零售市场转型；亚洲的发展轨迹与欧洲相似。

Q2

预计未来五年

全球ETF市场将如何增长？ 

预计全球ETF市场将继续快速扩张，约每四年资产规模翻一番。到2028年，全球ETF的资产管理规模（AUM）有望达到约20万亿美元²。特定市场的快速增长甚至可能推动这一目标提前实现。特别是在亚太地区，我们观察到包括中国台湾地区、韩国和日本等多个市场在内的需求日益增长。例如，日本引入储蓄计划确实加速了经济增长。

 Q3 

ETF在全球范围内的

使用和投资策略方面如何演变？

ETF是一种投资工具，而不是某种投资风格。这是需要投资者们逐渐适应和理解的一点。ETF行业从广泛的市值加权指数开始，标准普尔500指数就是典型例子，大约有1.4万亿美元的ETF资产以该指数作为基准³。然而现实情况是，过去20至25年间，该领域不断创新，发展出了多种传统市值加权指数之外的投资策略。

近年来，等权重和向主动管理的转变等替代权重越来越受到重视。黄金就是一个例子，虽然不是指数产品，但目前全球黄金ETF的资产管理规模（AUM）已达约1,000亿美元⁴。此外，基于特定因子、智能贝塔策略和特定主题的ETF也在市场中逐渐占据一席之地。固定收益ETF同样在各地区经历着显著的增长，预计到2028年，这一资产类别将贡献预计增长的半数左右⁵。

Q4

纵观主动型ETF，它们给投资者和资产管理者带来哪些挑战和机遇？

主动型ETF在美国市场越来越受到青睐，主要原因是与公募基金相比，它们具有税收效率的优势。2023年，进入美国ETF市场的新资金中，约有22%是主动型产品⁶。然而，透明度仍是一个关键挑战，因为ETF是完全透明的投资工具。因此，主动型资产管理者需要适应实时的投资组合信息披露。

在股票领域，主动型ETF的增长主要体现在基准加产品上，这些产品采用主动管理策略来定向倾斜投资组合。我们还观察到，市场对主动型固定收益产品的兴趣，尤其是周期中的短期现金部分，占据了迄今为止的最大份额。这与数字分销的问题紧密相关，我们预计ETF将成为吸引精通数字科技客户的形式。因此，将主动型ETF整合到数字分销渠道，对于促进未来的增长至关重要。

 Q5 

未来五年

哪些技术发展将塑造ETF行业的格局？

ETF技术的下一个前沿，可能包括增强定制能力和实时定价, 定价机制的创新可以提高投资者的可及性和流动性。此外，数字平台和社交媒体渠道在未来的ETF分销和投资者互动中，可能会发挥更重要的作用。

Q6

ETF提供商如何应对
ETF市场中的“赢家通吃”现象？

创新和率先进入市场对于解决ETF行业“赢家通吃”的局面至关重要。规模和范围为市场领导者提供了领先优势，这使得其他竞争者很难迎头赶上。通过专注于创新并保持前瞻性，ETF提供商可以维持其市场主导地位并持续推动增长。此外，跨地区合作和专业知识的利用，能进一步加强市场地位。