3900点，十年新高！A股还有哪些积极因素？

2025-10-10 16:35

昨日（10月9日），上证指数收站3900点，为2015年8月以来首次。


沪指时隔十年再上3900点，还有哪些可以关注的信息呢？






1

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国庆长假期间全球权益市场普涨



受全球货币和财政双宽松的政策预期提振，长假期间全球股市表现亮眼，有望给A股带来补涨空间。


Wind数据显示，国庆中秋假期期间（10月1日至10月8日），全球权益资产整体强势。其中：


日韩股市领涨；


欧洲重要市场普涨；


美股震荡走强，纳斯达克指数创历史新高（10月8日）；


恒生指数则冲高回落，微跌0.1%。


全球重要股指表现

20251001-20251008

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数据来源：Wind




另外，大宗商品整体偏强，其中黄金续创历史新高，伦敦金现10月8日达到4059.31美元/盎司，较年初已大涨53.97%，也带动着有色类板块走强。


伦敦金现2025年以来表现 

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数据来源：Wind；截至20251008



华泰证券指出，国庆长假期间，海外交易聚焦于美国政府停摆和日本选举：



第一，美国政府因两党预算分歧停摆，市场押注美国政府“关门”状态或持续至今年10月中旬，根据Polymarket数据，美国政府在10月15日结束“关门”的概率超过70%。


短期来看，美国经济或受其负面影响。不过ADP新增就业人数转负，使得美联储降息预期强化，有望驱动美股短期走强。


中长期看，则可能加速美元信用裂痕，推升美债风险溢价，并带动黄金等对冲属性资产走强。


第二，高市早苗当选日本自民党总裁。其主张宽货币+宽财政的政策组合，强调产业与国家安全，提出加大对半导体、核能、量子、军工等领域的投入。全球流动性宽松预期强化，整体对权益资产影响或略偏正面。


高市早苗胜选后第一个交易日（10月6日），日经225上涨近5%。








2

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节后A股市场积极因素



01

重磅会议预期催化


一方面，10 月进入三季报交易窗口，有望带动市场聚焦景气线索、凝聚共识。


另一方面，参考历史经验，国庆节后本身是市场风险偏好抬升的传统“躁动”窗口，而且月末密集重磅会议提振政策预期，市场风险偏好或具备抬升的锚点，结构上也有望提供更多可挖掘的机会。



02

9月PMI边际回升


国家统计局数据显示，9月制造业PMI录得49.8%，较8月（49.4%）边际回升，景气水平持续改善。


而且9月生产经营活动预期指数为54.1%，比上月上升0.4个百分点，连续三个月回升，表明制造业企业对近期市场发展预期向好。


产需有所修复、生产韧性更强，有望继续助力A股，后续或可关注反内卷政策和需求端动能。



03

“双节”假期高频数据回暖


国庆中秋长假期间高频数据回暖。


交运部数据显示，10月1日至8日，累计全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，创历史同期新高；日均3.04亿人次，同比增长6.2%。


另据商务部监测数据显示，假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%。


“双节”消费的火热，不仅为四季度经济开局奠定良好基础，也是经济基本面长期向好的有力证明。



04

AI 应用落地与商业化取得新进展


“双节”期间，全球AI投资和应用落地提速。


投资端看，10月1日OpenAI宣布与两大海外芯片龙头建立战略合作伙伴关系，10月6日又与另一海外芯片巨头签署协议，或进一步强化AI产业趋势提速。


应用端看，10月1日OpenAI发布Sora2，有望进一步推进AI商业化进程，逐步构建从搜索、智能体、应用到内容的生态闭环。


当前AI Agent等产业链细分环节或处于渗透率加速提升的“奇点时刻”，前景值得期待。AI的海外叙事也有望映射到A股，助力A股相关公司。


从行业板块角度，作为本轮行情主线的人工智能主题，可能会持续高光。


如果你看好人工智能投资机会，又纠结于细分板块或个股选择，不妨考虑相关的指数基金，布局一揽子人工智能相关公司。


比如中证人工智能指数，覆盖了从芯片半导体到算力再到应用的人工智能行业全产业链，近一年上涨109.42%（截至9月30日）。


注：中证人工智能指数2020-2024年年度涨幅为18.05%、6.63%、-35.47%、10.3%、20.17%


 



总

结

一

下




在基本面景气度持续改善、政策预期催化、产业共振、多维度资金流入等助力下，长假之后的A股积极因素不少，后续表现或可期。


同时也要留意，在持续走强后，A股波动率可能会加大，市场可能震荡调整。



主要参考资料

华泰证券，《假期的三大关注点》，20251008

东吴证券，《国庆节的先抑后扬》，20250927



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