近期A股震荡，消费板块在经历上周两连涨后（4月23日-4月24日），也有所回调。

就在今年春节前，消费板块特别是白酒赛道曾迎来一波行情，让不少投资者充满期待。但节后消费板块未能延续强势，市场情绪再度转淡。

中证消费指数2026年以来表现

数据来源：Wind；截至20260427；谨慎投资。相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

短期的回调让人遗憾，但把目光放长一些，消费赛道或正悄然释放一系列积极信号。

一边是社零数据温和回暖、以旧换新销售破5000亿、五一出行预订火热；另一边却是消费板块持续震荡。这种“看得见的改善”与“持续的震荡调整”之间的落差，引出一个问题：我们应该怎么理解当下的消费？

在融通新消费混合基金经理李蕤宏看来，答案或许不在数据本身，而在看待数据的框架。

她分享了一套独特的思考方法——不仅要看到“发生了什么”，更要追问“为什么发生”。

讲到投资，大家都很注重数据。在不确定的世界里，数据是清晰的依据和验证，这是基本面研究的基础。

但我觉得，走到数据背后，看到数据的原因，可能更为重要。而且，这个原因，不仅仅是公司做了什么、带来了什么效果，而是他为什么这么做——基于什么样的考虑和预判，是什么样的团队做了这件事。

比如，过去一年，很多零售企业学习标杆做调改，形态不难学，但不同的价值观之下可能诞生的是完全不同的物种，发展路径也会截然不同。

看到这些差异，才能对未来形成一定预判——改善是否可持续，行情是主题炒作还是长期价值，数据与预期不一致时是卖出还是继续观察。

人的认知是主观的。我们的思考框架、习惯、成长路径，会影响选择的偏好，让我们看到一些信息，而忽视另外一些，人常常看到的是自己希望看到的东西。

以木桶理论为例，每个人都有短板，这个“短板”很多时候不是不努力，而是没有觉察和修正的思维习惯或者偏见，比如对某些行业的旧有印象，个人偏好，甚至可能是一些功利的想法——想挣得更快、担心排名或者担心错过。这些杂音不来自市场，来自内在。

当杂音被排除，头脑更加清净，选择也会更加顺畅。

有句话叫“每个人都只能挣自己认知范围的钱”，我理解这里的“认知”，不只是信息，而是认知框架和价值观本身，偏见越少，噪音越少，认知的图景就更为客观全面。

如果框架决定我们看见什么，那么修正投资成果的路径，就不只是收集更多信息、打磨更多技巧。

查理·芒格的方法被广泛研究，检查清单、多元思维模型，但近一年重新读他的文字时，我感触最深的是一种从容平静的状态。这种状态下，方法才有效；状态不对，同样的方法可能导出不同的结果。

一个内在丰盛的人，投资是“价值确认”的过程，能等待、能承担、能说不。

所以在投资中，认知差、预期差、信息处理能力，这些都很重要，但再往下走——以什么姿态身处市场，或许决定了能不能把认知兑现为成果。

调研企业时，能不能穿透数据看到本质；审视自己时，能不能穿透框架，看见自己的偏见和杂音。投资本身就是对自己的磨练，与各位投资人共勉。

融通新消费灵活配置混合基金销售相关费用：本基金认购费（金额：M)：M<100万元，认购费率为1.2%；100万元≤M＜200万元，认购费率为0.8%；200万元≤M＜500万元，认购费率为0.3%；M≥500万元，每笔1,000元。本基金申购费（前收费）（金额：M)：M<100万元，申购费率为1.5%；100万元≤M＜200万元，申购费率为1%；200万元≤M＜500万元，申购费率为0.5%；M≥500万元，每笔1,000元。本基金申购费（后收费）（持有期限：N)：N＜1年，费率为1.8%；1年≤N＜2年，费率为1.35%；2年≤N＜3年，费率为0.9%；3年≤N＜4年，费率为0.45%；N≥4年，费率为0.00%。本基金赎回费（持有期限：N)：N＜7日，赎回费率为1.5%；7日≤N＜30日，赎回费率为0.75%；30日≤N＜1年，赎回费率为0.5%；1年≤N＜2年，赎回费率为0.25%；N≥2年，赎回费率为0.00%。所有客户认购本基金后端基金份额的具体费率如下：当持有期限：N＜1年，后端认购费率为1.6%；当持有期限：1年≤N＜2年，后端认购费率为1.2%；当持有期限：2年≤N＜3年，后端认购费率为0.8%；当持有期限：3年≤N＜4年，后端认购费率为0.4%；当持有期限：N≥4年，后端认购费率为0%。注：1年指365日。

主要参考资料：

西部证券：底部拐点渐显，建议加大板块配置20260426