2020年，我国银行理财市场进一步转型升级，规模实现稳步增长。日前，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》。数据显示，2020年我国银行理财市场规模达到25.86万亿元；同时，2020年全年银行理财累计为投资者创造收益9932.5亿元。

2020年银行理财规模 接近26万亿元

《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》显示，2020年，银行理财市场累计发行产品6.9万只；累计募集资金124.56万亿元，同比增长10.59%。截至2020年底，全市场存续产品3.9万只，存续余额25.86万亿元，同比增长6.9%。《报告》指出，2017年开始，受到严监管及资金面趋紧等因素影响，银行理财规模增速减缓；随着资管新规、理财新规相继落地，银行理财未来的发展方向也逐步清晰，自2019年开始，理财规模企稳并保持稳健增长，2020年初开始一度保持10%以上的同比增速，展现出可持续发展的良好态势。

在规模增长的同时，2020年银行理财净值化转型有序推进。数据显示，截至2020年底，净值型理财产品存续规模17.4万亿元，同比增长59.07%；净值型产品占理财产品存续余额的67.28%，同比上升22.06个百分点。银行在大力发行净值型产品推进转型的同时，积极压降老产品，通过回表、新产品承接等形式，加快存量资产处置，合规新产品占比持续升高。三是同业理财及嵌套投资规模持续缩减。2020年底，同业理财存续余额0.39万亿元，同比下降53.86%；理财产品通过各类资管产品嵌套投资规模为8.93万亿元，同比降幅为4.7%，较资管新规发布前减少25.71%。信托、券商资管、基金资管是理财产品主要投向的资管产品。

另一方面，2020年银行理财投资者数量不断上升。截至2020年底，全银行理财市场投资者数量为4162.38万个，较2019年底增长86.85%，其中个人投资者4148.10万人，占比99.65%，是理财市场的绝对主力。《报告》认为，个人投资者数量的增长一方面是由于新产品的不断发行，另一方面理财新规后产品起售金额的大幅下降，也让越来越多的普通投资者进入理财市场。同时，在银行理财净值化转型过程中，净值型产品投资者数量显著上升。投资者逐渐接受净值型产品，原有非净值型产品的投资者也正在稳步转入净值型产品的投资阵营，理财产品净值化转型颇见成效。

从收益角度出发，2020年银行理财市场为客户带来了近万亿元收益。全年理财产品共兑付客户收益9932.5亿元，同比增长7.13%。

仍以固收类产品为主 理财子公司差异化布局

从2020年银行理财产品结构来看，固收类产品“独占鳌头”。截至2020年底，固定收益类理财产品存续余额为21.81万亿元，同比增长15.65%，占全部理财产品存续余额84.34%；混合类理财产品存续余额为3.97万亿元，同比减少24.19%，占全部理财产品存续余额的15.36%；权益类理财产品存续余额为0.08万亿元，同比减少13.35%，占全部理财产品存续余额的0.3%；商品及金融衍生品类理财产品规模较小，为5.6亿元。

其中，银行理财产品投资标的中，债券为主要配置资产，权益类资产配置比重依旧较低。截至2020年底，银行理财投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为18.53万亿元、3.15万亿元、1.37万亿元，占比分别为64.26%、10.89%、4.75%。此外，银行理财持有现金及银行存款2.61万亿元。

对此，申万宏源证券分析称，公募基金在权益资产投资中更具优势。由于理财产品权益配置比例较小，稳健性有余而弹性不足。因此，在权益类资产表现比较好的年份，公募基金的发行可能会对理财产品募集产生一定的分流效应。另一方面，理财产品投资者风险偏好偏低，可能掣肘理财资金资产配置中增配权益的过程。

2020年银行理财市场另一个关注焦点是，银行理财子公司数量有序增加。截至2020年底，已有24家理财子公司获批筹建，其中20家已正式开业。中信证券认为，当前开业的理财子公司的产品体系呈现三大特征：1.继承传统优势，以固收类产品为主；2.发展初期主要通过FOF/MOM、私募股权等形式探索权益类投资；3.布局涵盖固收、权益、商品及衍生品等门类齐全的产品体系的同时，基于自身优势禀赋探索规划差异化发展。

展望未来，中信证券认为，2021年是资管新规过渡期的最后一年，银行理财业务在“资管新规”及其配套细则的影响下，将继续回归“受人之托、代客理财”的本源，业务转型逐步加快，产品体系不断完善。长期来看，主动管理能力将成为银行理财领域的核心竞争力，具备优秀的投资研究能力、资产配置能力的机构将在净值化转型过程中脱颖而出。