投资债券类、理财类产品的低风险投资者，在经历了今年债市的震荡后会发现，低风险的债券资产并非没有风险。为了获得更好的收益，部分投资者反而转向权益类产品。但权益类产品的波动，可能并不适合所有投资者，这让很多低风险投资者遇到了困境。
在这种情形下，“固收+”产品重新热了起来。“固收+”的本质是一种低波动率多元资产配置产品，这类资产的定位是极具意义的。毕竟股票类基金资产近10年年化收益在8%，同时承担约20%的波动率；债券类债券近10年年化收益在4%，同时承担3%左右的波动率（数据来源：Wind，统计截至2020年10月13日）。前者收益够高但是风险太大，后者风险很低，但收益实在难言满意，尤其是遇到今年的环境，甚至还可能面临较大回撤。而在这两类风险（3%~20%）之间，资产几乎是空白的，这个领域其实有着大量的潜在需求。
多元资产配置的主要阵地就是将不同资产结合起来，满足不同需求。在债券收益底部回升，股票市场蒸蒸日上但波动剧烈的背景下，低波动率多元资产配置产品具有相当大的市场。
事实上，市场上也一直有例如二级债基、混合偏债型基金等产品，但也有投资者并不满意，这是因为低波动率资产配置产品有着极大的挑战难题，即收益与风险的平衡。大量追求收益的产品一不小心就承担了过大的风险；而过于保守的产品，可能完全没有办法提供显著高于债券组合的收益。如何更好地解决风险匹配的问题，更好地改善这类产品，这将是下一个阶段资产配置型选手的主要挑战。
（作者系农银信用添利债券、农银金穗定开债券、农银金安定开债券基金经理） （CIS）
