一、 市场回顾

10月中旬，A股市场小幅反弹，成交额徘徊在万亿元左右。结构上看，以上证50指数、沪深300指数为代表的大盘股有一定的涨幅，中小盘股票表现相对较弱。板块上涨跌各半，家电、家居、保险、化工、电器涨幅居前，旅游、餐饮、煤炭以及白酒跌幅较大。基差方面，除上证50基差继续在小范围内波动外，沪深300指数和中证500指数出现小幅贴水，其中沪深300指数贴水-0.25%左右，中证500指数贴水幅度稍大一些，在-0.6%附近。在A股震荡、板块轮动的背景下，中基50指数股票多头策略和对冲策略在上周获得了正收益。

美股方面，美国债务上限问题暂无大碍，主要指数基本收复了前期跌幅，市场信心有所恢复。汽车、互联网、零售、公用事业、批发、医疗、房地产、金融等多个行业涨幅较大，综合企业、烟草等个别行业表现平平，中概股在上周延续上涨并接近前期高点。港股方面，恒生指数持续回升，银行、汽车、零售等板块带动指数上涨，能源、医疗板块表现稍弱。

大宗商品方面，煤炭供需矛盾问题有一定程度的缓和，动力煤期货价格从高点大幅下跌，带动相关黑色品种、煤化工品种走低；另外“双限”政策力度有所减弱，化工品种供应恢复推动价格走低，农产品价格波动性有所降低，部分品种的抛储等调节政策稳定了市场预期。商品市场波动率略有降低，但少数品种涨跌转换迅速，这为中基50指数CTA与衍生品策略的发挥带来了一定的难度，上周该策略小幅亏损。

二、指数走势

（一）中基优选私募基金50指数

中基50指数在10月22日当周收于1831.31点，较10月15日当周上涨0.63%，同期沪深300指数上涨0.56%。最近一年，中基50指数上涨17.08%，沪深300指数仅上涨3.51%，中基50指数跑赢沪深300指数达13.57%。

指标方面，中基50指数年化收益率近30%，为沪深300指数年化收益率12%的两倍有余；风险方面，中基50指数的年化波动率不到13%，最大回撤不超过10%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基50指数的夏普比率为2.2，而沪深300指数仅为0.5。

（二）中基优选私募基金50稳健型指数

中基50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基50稳健型指数”）的基准日为2020年1月1日，10月22日当周收于1548.09点，较10月15日当周上涨0.07%，最近一年，中基50稳健型指数盈利15.08%。

中基50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率仅为8%左右，最大回撤不超过4%；收益方面，中基50稳健型指数累计收益超过50%，年化收益率接近30%，夏普比率超过3。

三、成份表现

（一）中基50指数成份表现

上周中基50指数上涨0.63%，三大类策略中，股票多头策略贡献最多，为0.69%，其次为对冲策略的0.03%，CTA及衍生品策略微亏0.09%。

股票多头策略全部子策略均有盈利，其中动态交易策略表现优异，其次为择时轮动类策略和另类策略；对冲策略下的基本面量化对冲策略、中高频alpha策略表现较好；CTA及衍生品策略中仅有基本面中长期策略获利。

上周50支成份基金中有37支盈利，从统计指标上看，股票多头策略、对冲策略成份基金盈亏分布较为均衡，CTA与衍生品策略下的成份基金数量上虽盈亏各半，但幅度上看亏损相对较大，拉低了平均水平。

（二）中基50稳健型指数成份表现

上周，中基50稳健型指数上涨0.07%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献盈利0.07%，经均衡配置的股票多头策略贡献了0.38%，CTA及衍生品策略亏损0.38%。

二级策略方面，股票多头策略下的动态交易策略表现优秀；对冲策略下的基本面量化对冲收益居前，中高频alpha策略也有一些盈利。

相关资料：

1、《投资圈大事件！中国基金报私募基金指数正式发布！》

2、《中基优选私募基金50指数编制说明》

3、《中基私募50指数十问十答》

4、《投资圈大事！刚刚，中国基金报主动型指数：中基私募50稳健型指数正式发布！如何编制？表现怎样？权威专家解析，十问十答全看懂》

5、《中基优选私募基金50稳健型指数编制说明》

6、《中基私募50稳健型指数十问十答》

风险提示及声明：

1、本报告版权归“中国基金报”所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本报版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“中国基金报”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告的，中国基金报将保留向其追究法律责任的权利。

2、本报告内容仅供参考，不构成任何证券、金融产品或其他投资工具或任何交易策略的依据或建议。中国基金报力求报告内容客观、公正，但不保证其准确性或完整性。对任何因直接或间接使用本材料或其中任何内容而造成的损失，中国基金报不承担任何法律责任。