近日，富国基金总经理陈戈做客“大咖风云会”直播，与超过70万基民线上畅聊，将历经20年沉淀的投资心得分享给年轻一代的“后浪”。这是一位公募基金领军人物对行业、对市场、对持有人最真挚的告白，也是他对公募基金肩负信托义务与责任最诚恳的陈述。
“公募基金投研理念如何搭建？”“公募基金如何为投资者选拔优秀基金经理？“陈戈对年轻朋友们的实用理财建议在直播访谈中逐一呈现。
揭开公募基金神秘面纱 公募基金公司是如何投资的
陈戈认为，公募基金行业的本质就是专家理财。
当你买了一个公募基金产品的时候，就相当于你雇佣了一个基金经理为你进行专业的投资。
当你选择了一家基金公司，选择了一个基金经理，就相当于把钱托付给了他们，不必自己日日操心，让专业的机构和专业的人来进行对应的投资操作。
公募基金还有一个很大的优势是低门槛、低费率。低门槛是说基金一块钱就能投，非常适合普通投资者或者年轻的投资者。低费率是指公募基金只收取固定管理费，不会像私募基金那样还收取业绩提成。公募基金公司是受到严格监管约束的正规金融机构，公募基金募集的资金托管在银行。在投资的过程中，基金经理只有投资资金的使用权。所以，投资者的资金都有安全的保障。这实际上也是客户对公募基金公司形成的一种信托责任。投资者因为信任公募基金公司，所以把他的资金托付给对应的机构。对于投资者的信任，公募基金的使命也很简单，就是努力把投资业绩做好。
公募基金公司的核心竞争力到底在哪里？
陈戈认为，公募基金的核心竞争力就是优秀的可持续的投资能力。优秀的投资能力是需要长时间积累的。富国基金的发展历程，伴随着公募基金行业的创立、发展与壮大，始终保持了团队的稳定。
富国基金在长期的发展和市场检验过程中，不仅把过去的很多经验和教训固化到了公司的制度流程里，也固化到团队的文化和氛围里。
所以，优秀的公募基金公司，不仅要形成优秀的投资能力，还要确保这个投资能力是能够长期持续传承下去。
富国的投研体系是什么样的？ 跟其他公司有什么区别？
陈戈表示，对于公募基金的投研团队来说，做投资的时间越来越长，经历波动越来越多，就越能体会到“科学”的重要。投资一定要建立在科学的基础上，这样才能获得长期的成功。
那么投资的“科学”体现在哪里呢？具体来说就是一个概率。优秀的公募基金公司要能够在长时间的投资过程中，锤炼出获得大概率赢率的投资体系。
由于公募基金是需要募集大量普通投资者的资金投资资本市场，所以要想服务好投资者，就一定要建立起一个大概率赢率的投资体系。
对于富国基金来说，更多是关注长线的大的波段机会，也就是富国基金一直在强调的：要赚大钱，不赚小钱；要赚慢钱，不赚快钱。
赚得快的钱往往都是小钱，很短时间的盈利涨不了多少。真正巨大的涨幅，比如10倍20倍的涨幅，都是需要时间慢慢积累的。
所以公募基金的投资，往往都是更长期的投资，希望通过长期的持有来分享巨大的利润，而不是靠频繁地交易去赚小钱。
在预测市场这件事上，根据富国基金的经验，预测的周期越短越容易出错，预测的周期越长，预测的准确率会越大。巴菲特也说过：宁可要模糊的正确，不要精确的错误。
优秀的基金公司并不会盲目地进进出出交易，也不会试图去预测明天。
富国如何约束投资纪律？ 总的指导投资的方针是什么？
陈戈表示，从过去的投资经历中，富国基金总结出了16字方针来指导总的投资工作。
第一是“深入研究”。我们对所有的投资都会进行非常深度的研究，这种深度研究更强调从实业投资人的眼光，而不是说是从二级市场投资的眼光去做研判；深入的研究让我们在投资中会更从容。
比如说重仓一个股票，如果市场出现了大跌，应该怎么办？如果你对这个公司没有深入的研究就会很恐慌。但如果对它有深入的研究，能够判断这种下跌对股票短期有负面影响，但是对它的核心竞争力没有影响，短期下跌时就可以加仓。如果是它的商业模式、商业逻辑出了问题，就可能会做出其他的操作，这些都是需要用深度的研究去支撑的，非专业投资者在这方面是很难做到。
第二是“自下而上”。我们把所有的精力聚焦在行业和上市公司的研究上，不去试图预测短期的市场趋势。有时候，市场的波动其实是给我们提供了更好的机会，让我们能够以更低成本买入股票，创造更好的长期收益。
第三是“尊重个性”。最基本的准则是深入研究和自下而上，在这个基础上，我们鼓励经理形成自己的个性，形成自己的风格，把服务做到极致，而且能够长期坚持。这样，我们就会有不同风格的基金，给投资者更多的选择。
最后是“长期回报”。我们非常强调基金投资的长期业绩、长线投资、长期回报，一定要匹配长期的考核。如果考核是短期的，而要去进行长期投资，这个在逻辑上是不成立的。对此，富国做了很多制度设计，鼓励基金经理长期投资，保持自己的风格，形成良好的长期业绩。
专业的基金公司是如何布局 行业，挑选个股的？
陈戈表示，富国基金的投资体系非常强调一句话，在肥沃的土壤里耕种，随便撒种子，可能收成都不错；在贫瘠的土壤里，付出很多劳动，而收成可能也是差强人意。
这就是富国基金选择行业的一个核心理念——努力去找到那些肥沃的土壤，然后在里面选择公司，这样选中盈利的机会就很大，选中牛股的概率也会很大，长期收益也会更好。
富国基金在对行业进行判断的时候，其实就是要判断这个行业未来的成长趋势和空间有多大。比如说消费行业，过去十几年表现一直非常好，原因是什么？就是消费升级导致了消费行业巨大的机会。
其实个股选择也是非常有难度的，怎样才能预测准确？怎样才能确保你选中的上市公司能在竞争中胜出？业绩是不是能够持续的高速增长？
对于富国基金来说，最终的方法就是聚焦。一方面是聚焦核心竞争力，尽量在一个有很好成长空间的行业里，选择那些有核心竞争力的企业。另一方面，也要持续观察这家企业的核心竞争力是在增强还是变弱，这决定了基金公司未来的业绩到底是不是超出预期。
怎么看当下的市场？
陈戈认为，现在是市场有几个大的趋势值得关注。第一是无风险利率下行趋势。在这种宽松的货币政策下，从长期来看，无风险利率会保持低位下行的趋势。当前货币基金的收益率在2%以下，投资者的机会成本呈下降趋势，风险收益率的下降或将带来股票市场估值的提升。
理财打破刚性兑付开始净值化，这是第二个趋势，意味着理财资金向资产管理行业、向权益市场进行配置的资金比例会大幅度的提高。未来随着理财收益率的下降和刚性兑付的打破，这些资金会逐步向资本市场转移，这将是一个长期趋势。
第三，中国经济进入了从高速增长向高质量发展的转变期，行业的发展、企业的表现进一步分化，头部化趋势越来越明显。
如果用季节来形容，当前资本市场处于春天或者春夏交接的时候。
如何看待公募基金未来十年的发展趋势？
陈戈表示，对于公募基金来说，未来10年应该是一个快速增长的时机。老百姓的资产还是比较多的放在绝对收益产品上，他们从绝对收益刚性兑付的资产向权益资产转移的趋势才刚刚开始，未来公募基金应该获得非常快速的增长。我们在努力打造投资能力，希望创造更好的投资业绩。
