2021年，港股市场经历了不小的调整。那么2022年,港股是否会迎来调整后的机遇呢？对此，记者专访了贝莱德基金投资总监、贝莱德港股通远景视野混合型证券投资基金拟任基金经理陆文杰。

公开资料显示，2021年6月，国内首家外资公募：贝莱德基金拿到公募业务牌照，2021年9月，贝莱德基金成立第一只公募基金产品。2021年底，贝莱德基金第二只公募产品：贝莱德港股通远景视野混合型证券投资基金获批，并于2022年1月4日发行。该基金由陆文杰、单秀丽拟任基金经理。陆文杰此前为瑞银证券中国股票策略师，现任贝莱德基金投资总监。

全球化视角  创新投顾模式

据陆文杰介绍，其负责的贝莱德港股通远景视野混合型证券投资基金采用创新投顾模式，聘请贝莱德集团香港投研团队作为港股顾问提供投资建议，与贝莱德基金团队紧密合作，可以充分发挥香港投顾丰富的港股投资经验优势。贝莱德集团在香港的全球新兴市场团队，作为产品的投顾，会提供港股市场投资建议。对中国的股票，贝莱德基金则会更多用全球的眼光来看，以全球配置的思路，策略是注重长远配置，关注基本面。

“这个产品非现金资产80%以上是投资港股的。希望能够借助这个产品，把贝莱德全球投研平台的一些特殊的价值能够带给内地投资者。” 陆文杰提到。

之所以采取“投顾模式”，陆文杰表示，主要是考虑到港股市场与A股市场有差异。港股市场是包括香港本地机构、全球资金、南下资金等在内多股力量博弈的市场，贝莱德集团在港股市场，作为大机构投资者，在港股市场经历多轮牛熊、经验丰富，比许多内地公募基金更有优势。

此外，贝莱德集团还有一套全球投研资源的支持体系。“站在全球投资视野下，我们可以横向比对全球各个市场同一行业的投资机会，但对大部分内地投资机构来说，可能只能基于对A股市场和港股市场的观察进行资产配置，视角很不一样。此外，贝莱德集团的Aladdin(音译：阿拉丁)风险管理系统也能给香港的全球新兴市场股票团队提供强大支持。”陆文杰提到。

当前港股投资机会俯拾皆是

2022年，港股机会可能优于A股。陆文杰指出，经过去年的大幅度下跌，港股的股票估值已经比较低了，大部分行业的估值在历史中位数以下，投资者预期也较低。从 PE看，港股是全球主要市场当中最低的，港股主板估值比A股低15~20%。恒生科技和 A股的创业板比，估值只有 1/3，和美股比也是类似。

陆文杰提到，另一方面，随着整体经济回暖，“稳增长”基调明显，可能会积极推出有利于经济稳定的政策。2022年很多行业的盈利将有所增长。港股市场中，上市公司结构以中下游企业为主，因去年上游原材料价格上涨，利润被挤压。今年，CPI和PPI剪刀差缩窄，中下游消费品利润会改善。

港股的价值是配置价值。陆文杰强调，估值低、基本面改善，并不意味着可以炒作一把反弹行情，对港股的态度，并不是短期博收益。“港股相对A股有折价，但并不是说A股行情就会在港股重新演绎一遍，两个市场逻辑天然不同，不能用单一的风格投资港股。投资者需要长期配置港股，这是资产配置的角度。港股各个行业、各个主题都有很多机会，不像A股一样特别热门的赛道、拥挤赛道。港股机会是多元宽泛的。”他说道。

看好消费、互联网、医药等

在板块和行业方面，陆文杰看好多个方向：包括消费、互联网、生物医药等。他表示，因疫情打击、原材料价格上涨等因素，2020年消费行业表现不佳。他认为，目前原材料价格上涨有所缓解，而下游消费品，比如白酒、奶茶店、快递等日用品都在涨价，消费行业有很大的恢复潜力。他还提到，消费板块确实有很多好公司，例如体育用品、乳业或者啤酒等，成长性好且估值便宜。

对于港股的互联网科技类企业，陆文杰认为，他们在2021年受到较严的行业监管政策影响，估值遭到压制，跌的最惨。但目前行业政策方向明显转向，稳增长的基调下，有紧缩效应的政策会谨慎出台。对于市场担心的这类公司未来成长空间的问题，陆文杰指出，中国互联网企业的核心优势和竞争力在创新能力，它们拥有巨大的而且有粘性的客户和数据基础，新的创新应该会出现，在目前估值下，如果政策有改善，游戏、社区、线上服务，元宇宙等都是可以投资的方向。

此外，港股一些传统的被国际性金融机构看好的行业，如生物医药，陆文杰认为也存在机会。其中，CXO(医药研发与外包服务)，他认为，中国公司在全球药品研发和制造上的成本和质量优势不可替代，疫情带来的医疗和药品研发方面的需求很强。

最后，陆文杰也看好一些散落在公用事业、金融、原材料等各行业被低估的公司。而受稳增长政策利好的基建方面的受益企业，也是他关注的方向。