博时基金绝对收益投资部投资副总监卓若伟拥有近16年从业经历，是固定收益投资江湖中少有的“能股能债”的投资好手。

站在目前时点，卓若伟认为，股票、债券、可转债市场均有机遇，股市投资机遇较大，科技、消费、医药将成为中长期市场投资主线。他即将管理的“固收+”产品博时恒盛一年持有期混合基金正是积极布局这三类资产，在不确定的市场环境下追求稳健的绝对收益。

“能股能债”的投资好手

卓若伟从2004年起先后在厦门银行、建信基金、诺安基金、泰达宏利、深圳市鹏城基石工作，2017年加入博时基金，银行、公募、私募的多元从业经验锻造了扎实的研究功底和市场敏感度。

卓若伟介绍，自2009年担任公募基金经理以来，他逐渐建立起较为成熟的投资理念。“我更追求稳健风格，重视通过债券、股票中长期趋势分析，主动寻找大概率的盈利机会；注重风险控制，通过严谨的公司研究和财务分析，规避潜在的信用风险；注重回撤控制，不走极端。”

把卓若伟的投资操作与股债走势做一张对比图，可以发现他对股票、可转债、债券的市场趋势把握很精准，多次较好地规避了债券、股票的熊市行情。例如，2017年底2018年初，债券收益率较高，他预测债券市场走牛，拉长债券久期，较好把握住2018年牛市机遇；2018年四季度，他又逐渐看到股票市场机遇，积极参与可转债、股票等市场。

如何能如此精准把握大类资产的趋势？卓若伟直言要从宏观上进行分析判断做好自上而下的选择。“俗话说‘你在错误的方向越努力，离终点越远’，因此，我会花很多精力做自上而下分析，时刻检讨自己有没有走错方向。”

方向正确仅是第一步，卓若伟的投资框架还追求性价比，既要寻找到未来有较好成长性的方向，又要选择在相对估值有吸引力的位置进行布局，同时，他还倾向于适度地聚焦，将资金集中在确定性高的优质资产上。

“此外，还要注意止盈和止损的投资纪律。”卓若伟认为，市场总是充斥着各种不确定性，止盈能降低不确定性对投资组合的伤害程度。

三类资产各有机遇

作为一个资深的二级债基金经理，卓若伟认为，债券、股票、可转债三大类资产各有各的市场机遇。

他说，债市经历了2018年至今年一季度两年多的牛市行情，虽然经过5月份债券市场调整，但目前债券收益率仍处在10年来偏低的水平。随着全球主要经济体逐步复工复产，民众对疫情恐慌情绪得到稳定，对经济回升信心逐渐恢复，债券收益率随之回升。但今年全球经济收缩趋势仍不可避免，货币政策偏向宽松，因此，债券收益率很难回升到年初水平，下半年大概率处于“向下有底、向上有顶”的震荡区间。

谈及股票市场，卓若伟认为，自管理层强调“房住不炒”之后，导致产业转型，居民财富路径也发生变化，这一方面让权益市场充满机遇，另一方面也凸显出市场的结构性分化，代表未来中长期发展的医药、消费、科技表现更突出。从产业构成来看，我国在信息技术、医药、高端装备等拥有很大的产业升级空间，未来投资机遇巨大。不过，下半年整体宏观环境存在很大不确定性，主要是疫情存在不确定性。

对于可转债市场，卓若伟表示，可转债（包括可交换债）目前市场规模达到6000多亿，其中，AA级及以上的可转债和可交换债存量约5000亿，覆盖了三十多个主要的股票行业，投资机会丰富。尤其是转债指数今年以来震荡下行，估值有所压缩，安全边际相对提升。在投资上，更倾向于沿着医药行业、稳定价值类公司、科技类公司自下而上选择性价比高的转债布局，选择时间价值高的偏债型和平衡型转债为主。