中信保诚基金经理郑伟拥有14年证券、基金从业经验，他管理的信诚中小盘基金在过去一年里通过挖掘科技领域的投资机会，取得超过90%的收益。郑伟表示，对于今年大红大紫的医药、科技股，接下来要重点关注业绩表现；下半年积极挖掘一些细分领域的机会，如消费电子、半导体、5G应用、网红直播、创新药、疫苗等。在投资方法论上，郑伟通过研究“行业渗透率”挖掘股票，同时希望通过多样化的投资平衡组合、控制波动。
寻找确定性较高的机会
今年A股行情火爆，尤其是创业板走势迅猛。郑伟认为，今年创业板中涨幅较大的有两块，一是医药，二是科技。医药里一些做口罩、检测试剂以及跟疫情相关的器械公司，股价被拉得很高，业绩都体现出来了，但长期看又不可持续，因为疫情毕竟要过去。而科技股分两类，一类是半导体、云计算相对估值较高，另一类是新能源汽车，也不便宜。
“总体来看，这些公司估值较贵，龙头公司40倍以上，但行业地位较为稳固。而新能源汽车对传统汽车的替代只有5%，未来消费增长的空间还很大。这几个行业长期都有30%以上的增速，估值有支撑，但接下来要看半年报、三季报，如果龙头公司业绩超预期，则还有上涨空间。” 郑伟说，今年市场明显的特征就是一线龙头股特别强，二三线股表现不明显，未来希望能够找到一些估值低、增速较快的标的。
对于接下来的投资思路，郑伟表示，将着眼于未来6个月到一年，寻找确定性较高的机会。如消费电子，如果明年苹果推出5G手机，还是会有很多人换机，确定性较强。还有半导体行业，今年受疫情影响也很大，明年全球半导体设备周期会提速，设备和材料受周期性影响较小，国产化需求强烈。另外，关注5G应用方面的投资机会。
郑伟也继续关注消费、医药的机会。“在消费领域，关注网红经济、直播带货，预计有50%以上的增长，未来两三年都可能保持这样的快速发展。还有医药里科技属性特别强的公司，如疫苗、创新药，估值体系跟科技股一样。”
通过行业渗透率挖掘成长股
从复旦大学经济学硕士毕业后，郑伟先去了华泰资管，2009年加入中信保诚基金，2013年开始管基金。截至今年6月30日，他管理的信诚中小盘基金年内涨幅为35.08%，近一年收益高达91.51%。
“做成长股投资，估值方法要考虑远期成长性，强调赛道、行业竞争地位，看未来3~5年公司是否能保持现在的地位，盈利能力、市场份额会不会被削弱。”在选取成长股时，郑伟习惯把行业按照“渗透率”划分，将渗透率在10%以内的行业定义为导入期行业，如半导体设备，未来国产替代空间广阔；渗透率在10%~50%之间的为快速成长行业，如云计算、光伏等；渗透率在50%以上的是成熟期行业，表明行业已不具备快速增长的特点。
另外，郑伟认为，要重点关注渗透率曲线的变化，等行业出现拐点再出手。例如，作为成长性行业的新能源汽车，去年渗透率曲线往下掉，因为有段时间销量下滑严重，当时就不能买，要等行业出现拐点，预期向好、股价低位时再重仓。
当然，买成长股波动也很大，郑伟这几年也在不断完善自己的投资框架。“做基金投资要追求超额收益，也要控制回撤，未来我会在投资组合上做一些平衡，通过对成长性行业板块的分散投资，对冲净值的波动。同时，在行业上，对科技、消费和医药几类资产做深入研究，因为几类资产的波动曲线不太一样，科技波动大，而消费相对稳一些，我会积极关注消费里成长性较好的一些标的，如新兴消费、女性消费等，还有医药中跟创新药、创新器械相关的公司。”
