2018是公募基金行业成立20年，也是个人养老投资新时代的元年。这一年，战略型品种养老目标基金问世。作为首批获准发行的产品，广发稳健养老FOF（006298）已于12月21日圆满结束募集，这代表着广发基金在服务第三方支柱养老方面迈出新的一步。
首发募集已然结束，但养老投资和养老投教之路则刚刚起步。广发基金资产配置部基金经理陆靖昶表示，个人养老金的准备是一项长期工程，需要坚持和有原则地执行。养老目标基金通过发挥资产配置的作用，可以有效降低资产的波动性，帮助持有人获得长期稳健回报，建议投资者考虑以基金定投的方式持续投资养老目标基金。
填补理财产品空白 助力个人养老投资
养老目标基金分为目标日期和目标风险策略两大类。广发稳健养老FOF采用目标风险策略。所谓目标风险策略，顾名思义，是指在风险一定的情况下，选取适当的风险测度指标和方法，设定相应的风险目标值，将各类资产进行最优配置，以追求既定风险水平下的收益最大化。从中可以看出，目标风险策略的一大优势是风险水平明确。
广发稳健养老FOF拟任基金经理陆靖昶分析指出，目标风险基金的风险水平通常直接体现为权益类资产的配置比例，一般可以分为“激进型”、“成长型”、“平衡型”、“稳健型”、“保守型”5类或者4类，相对应的权益类资产配置占比约为100%、80%、60%、40%、20%，权益资产占比递减的同时，其风险水平也相应降低。
以广发稳健养老FOF为例，其目标是将25%的基金资产投资于权益类资产，围绕这一长期配置比例中枢，权益资产占比上浮不超过5%，下浮不超过10%，即权益类资产配置比例范围为15%至30%。就风险属性而言，处于保守与稳健之间。
由于风险水平恒定，目标风险策略不需要投资者持续、主动地进行趋势研判。这也意味着，有望切实降低主动误判带来的亏损，提升投资者长期投资的信心。
从国内基金市场的发展情况来看，目标风险策略基金的出现有助于完善我国基金品种，为个人实现养老目标提供优质的配置工具。据Wind显示，2005~2015年的十年间，我国股票型基金的波动率通常在25%以上，债券型基金波动率在5%以下，国内市场缺少波动率在5%~25%的产品。陆靖昶介绍，目标风险策略风险定位明确，保守型、稳健型和平衡型的产品对应的波动率大约是5%~7%、7%~10%、10%~15%，恰好可以填补这一空白。
长期来看，目标风险策略在国内市场也取得有效的验证。据了解，中国企业年金指数正是采用目标风险策略的基金指数，如果以权益占比为30%的策略为例，从2011年至2017年，该指数的累计收益率50.33%，年化收益率6.3%，期间，沪深300指数和中证全债指数的累计回报分别为28.85%和32.83%，目标风险策略的风险收益比的优势非常突出。
明年股债机会并存 优化资产配置结构
今年以来，A股市场震荡向下，截至12月18日，上证综指、沪深300指数、创业板指分别下跌22.09%、22.39%、26.21%。在市场如此低迷的环境下，权益类资产估值迅速下降，目前沪深300静态市盈率10.5倍，中证500静态市盈率16.5倍，与历次市场底部相比均处于较低水平。陆靖昶认为，当前A股的估值和风险溢价处于中长期底部附近，从未来3年周期看，长期配置价值显现。
分析2019年大类资产的配置机会，陆靖昶表示，从宏观角度看，股票和债券市场都存在投资机会。他指出，目前宏观经济仍存在下行压力，出口继续偏弱、消费升级难以持续，加上货币政策保持稳健中性态势，市场预期明年是宏观经济底部区域，债券市场可能会继续受益。在债市行情后期，信用开始宽松后，可转债、二级债基等资产将会存在较好的配置型机会。
在基金选择方面，陆靖昶表示倾向于风格稳定的产品。在底层基金选择上会专注于选股、风格稳定的基金经理，尽量回避风格策略漂移的产品；在投资上以科学的大类资产配置框架和理念选择基金，不以短期的业绩和排名为选择标准；在配置品种上对主动、被动、量化策略均给予关注，规避规模较小、投资理念不符合当前市场的产品。（CIS）
