在投资江湖中，长城基金研究部总经理何以广的方法论可谓特色鲜明：他以概率思维做投资，从全市场精选“芒格式”和“费雪式”个股，用堪称“极致”的行业个股分散策略控制回撤，同时通过动态更新来适应不同风格的市场环境。
长城基金总经理助理、研究部总经理、基金经理
何以广
挖掘优质个股的三条路径
本、硕、博均毕业于清华的何以广，拥有扎实的理科背景和严谨的逻辑框架。他在2011年加入长城基金后，经过多年的研究员、基金经理历练，逐渐形成了一套成熟的投资理念。
何以广认为市场充满了不确定性，因此他选择用概率思维做投资，通过足够多的单一个体去平衡这种不确定，将个股的不确定性转换成组合的确定性。
他的投资逻辑中，第一步是精选个股，尤其偏爱两类公司：一类是“芒格式的个股”，属于持续增长的优秀公司，公司品质好、空间大、增速合理；另一类是“费雪式反转成长的个股”，这类是业绩出现拐点的公司，经营出现好的变化，业绩具有较大的空间。
第二步是组合构建，目标是规避大的下跌风险，平衡短期业绩和长期业绩，让组合业绩具有可持续性和重复性。第三步是依靠自己的方法论与经验来决定持仓标的的持有周期与买卖时机。第四步是在选择并持有标的后，通过股价的演绎对标的进行验证。第五步是动态调整，动态更新淘汰基本面变差的，或者估值很高的，买入基本面强劲的、新的公司。
组合分散投资的特点在何以广的持仓中非常明显。
“我的业绩来源不是依赖于单个行业或单个个股的Beta，而是依赖于选股方法和交易方法的Alpha。”在他看来，这种操作思路，让他对于未来业绩的可持续性更加有信心，可预测性更强。
与分散投资相适应，何以广偏好进行广度研究。为从全市场筛选研究标的，一是跟踪公司的公开数据，包括季报、年报等，二是经常看券商深度报告，三是复盘股票的市场表现。
“全市场+全天候”选手
何以广表示，在组合管理上，没有特别重仓的行业，会主动控制单一行业的持有比例基本不超过基金资产净值的15%，将单一个股持有比例维持在基金资产净值的2%至3%。在投资目标上，何以广追求实现基金净值螺旋式上涨，控制回撤以让投资者获得好的持有感受。
除了注重风险、分散投资之外，何以广在投资中，着重构建和完善“全市场+全天候”的投资模式。“我是全市场选手，给自己的目标是力争每年做到行业中上游，偏全天候产品的基金经理，不管是牛市还是熊市，都要做到比较好的业绩。”在这个模式下，他通过搭建科学合理的投资框架，面向全市场优选出优质标的，通过对下行风险的控制应对不同市场行情。
回顾今年的操作，何以广认为，今年取得不错业绩的原因是随着方法论的日臻成熟，成功选出了各个行业走势比较强的股票。然而，他也有略带遗憾之处，在股票高点未能第一时间减仓，在卖点的把握上还需要更进一步深化。
近期市场处于震荡态势，何以广认为，短期看，近期市场各行业龙头股短期下跌较多，一是这些个股年初以来涨幅较大，属于估值的自然调整，二是市场在目前时点分歧较大。长期看，他对A股未来乐观看好，认为在不同时间段，去投资最适合的优质公司，能够获取长期优秀的回报。
“从市场发展趋势来看，A股机构化的趋势在加剧，如果从更长的时间维度来看，目前处于机构化历史进程之中。”何以广表示，与之对应的，股市更大概率是缓慢上涨的“慢牛”行情，“这是现在跟以前最大的变化”。
具体来看，他认为明年潜在的行情仍位于市场长期看好的板块中，大方向是各行业龙头公司。细分赛道来看，食品饮料、医药、高端装备、军工等是未来看好的主线。
