聚焦自身能力圈  与伟大的企业长期共行

焦巍是上海社科院世界经济所经济学博士，具有21年证券从业经历，曾先后任职中国银行、湘财证券、湘财合丰基金（现泰达宏利基金）、平安大华基金、大成基金等机构，2018年11月担任银华基金经理，现任银华基金消费健康投资部负责人。

焦巍的核心投资理念是，集中在能力圈做长期稳健的投资，与伟大的企业长期共行。他坚持在能力圈内专注做好精选个股，致力于寻找到历经时光考验的“邮票式”标的，追求可持续、可把握的收益。

他在投资中非常重视精选个股，并将ROE（净资产收益率）、确定的产业格局、可持续的核心竞争力等因素赋予很高的选股权重。

今年一季度抱团股大跌，让他在投资中更为看重公司治理结构的因素，并将之放到与ROE同等重要的位置。在他看来，上市公司的定价权、护城河和市场竞争力，都是一个好公司的必要因素，就像搭积木中的基础，但随着积木搭建越来越高，就越来越依赖治理结构的稳定。部分依靠信息不对称差别化对待股东、客户和员工的公司，或者实施不恰当激励的公司，只是公司治理较差的冰山一角，会影响公司继续长足发展，甚至会沦为价值的毁灭者。

由于对价值投资的坚守，焦巍在投资中对估值的容忍度较高，在此基础上，为防止大幅回撤，他会降低ROE水平、竞争格局、公司治理等方面的容忍度，并通过不断拓展自身认知水平提升投研能力圈，降低对市场误判导致的基金净值大幅波动。

股市低位是建仓良机

谈及今年节后市场的剧烈震荡，焦巍表示，任何事物都有双面性，下跌正是对组合进行反脆弱检验的最佳时机。

面对市场调整行情，他会“越下跌越集中，越上涨越分散”，因为市场上涨时大多会诞生新的机会，且试错成本普遍较低；而在市场下跌时，他则会把筹码都集中在最有把握的领域中。

站在当前时点，焦巍认为多数行业并不位于短期较好的投资阶段，因为当前市场风格更偏向于大宗商品，以及能够外部提价的商品，但若拉长持有期限，此时经过估值降温的优秀公司提供了在低位买入的时机。

实际上，对于焦巍而言，从长期的维度来看，市场机会总是大于风险的，机会只有一种，就是抓住在权益市场长期配置带来财富增值的机会。只要所投资的资产不与自身的投资价值观出现背离，他就会坚定持仓，不被市场波动、估值调整所迷惑。然而，由于“核心资产”不断变化，焦巍也会对持仓组合进行定期的更新与调整，始终追求“最好的酒，最快的马”。

即将发行的银华富饶三年持有基金将继续聚焦于消费和医药领域，为加强投研力量，新基金由焦巍与专注医药研究7年的魏卓携手管理。

具体来看，焦巍认为，继去年“男人的胃”后，今年“女人的脸”与“智能硬件AIOT”成为消费板块中值得重点关注的投资新方向。

他分析，尽管我国医美行业仍处于发展早期，行业格局仍未确定、行业内部变数较大，但我国是全球最大的医美蓝海市场，需求广阔；智能硬件AIOT方面，随着手机更新换代速度不断降低，其他2C端智能电子产品的需求水涨船高，例如智能服务机器人和智能出行两个领域，中国在这些产品制造中领先世界，竞争优势明显。

“在医药板块中，今年将专注于医美、医疗服务以及疫苗板块深耕布局。由我负责调转战略炮口的方向，魏卓则负责精选个股。”