追求高胜率的成长股

公开资料显示，张弘，复旦大学经济学硕士，6年行业研究经验，8年权益类账户管理经验。2020年7月起任信诚周期轮动基金经理。根据Wind数据，该基金2020年全年排名11/983；今年以来截至8月5日，业绩排在前5%。

张弘做投资有三个步骤:选个股、构建组合、风控与调整。

选择个股，张弘主要看两个方面，一是看目标公司的市值空间，二是看胜率。如果目标公司未来3-5年市值能有几倍的提升空间，就会关注。

“我喜欢从大的历史背景角度去找成长股，长期表现好的股票都和时代变迁有关。”张弘举例说，2000年到2010年，重工业和房地产飞速发展，相应的板块出现了很多大牛股。在美国，上世纪90年代表现最好的是消费股，90年代后科技股遥遥领先，这都跟社会的大变迁有关。和时代前进方向保持一致，选出能代表时代前进的股票，才可能取得好业绩。

“成长股的成长性是对公司作出一系列的假设。假设这个公司会发展成什么样？行业的竞争格局变成什么样？公司在行业里能拿到多少份额，盈利能力会变成什么样？作出一系列假设后，再根据估值模型计算出目标市值。”张弘偏好胜率高的股票，成长类公司的盈利要能确定成长3-5年，而且业绩成长以后，还要能维持高增长，这样才具备投资价值。

“市场上90%的人投资成长股，而他们获得的收益差异非常大，造成差异的主要原因在于所买股票胜率的高低。如果买的股票总体胜率比较高，组合的收益率就会比较高。”

如何提高胜率，张弘有一套自己的方法。首先，就是选好的赛道，好赛道能提高选股的胜率。其次，加强对公司和所在行业核心竞争力的理解，选择那些具有特质、超越行业平均增速的公司。第三，选择门槛或者护城河比较高，具有核心竞争力的公司。

投资会引起生活变迁的领域

“我是偏宽基的，涉猎的范围会比较广。”张弘介绍，他的投资范围包括生活变迁的各个领域，如衣食住行以及其上游。他认为，中国的GDP保持了5%~6%的增长，人民收入不断增长是历史趋势，所以消费品是一个特别长的赛道。其中，由于老龄化的日益突出，创新药、智能家居等产业需求会变得越来越刚性。其次，线上化数字化领域也是一个具有广阔前景的领域，互联网行业过去几年几乎颠覆了诸如超市、菜场等业态。此外，出行方式的改变也属于生活方式的变迁，比如电动化智能化汽车、新能源革命，目前的渗透率还比较低，其中有很多子领域，投资这方面股票，犯错误的概率比较小。

在构建投资组合和风险控制方面，张弘表示，会在十多个选出的赛道中，根据市场变化，特别是估值和景气度的变化去做动态调整，最后选出4-5个赛道做重点投资。

在风控方面，张弘认为，事前风控最重要，其中业绩是关键。“投资就是要基于业绩去做，有业绩就买入，看不到业绩就不买，一切都是基于数据说话。” 在卖出时点方面，张弘表示，如果一个公司的市值涨到接近自己预估的目标市值时，才会考虑减仓。此外，如果行业景气度发生了变化，也会减仓。

对于未来市场趋势，张弘表示，长期看，中国的权益市场牛长熊短有可能成为常态。“长期看，股市提供的收益是所有资产类别里面最高的。大家会慢慢接受市场的波动，我特别看好未来的权益市场。”对于短期市场，他认为，目前市场流动性没有特别大的风险，作为主动型基金总能找到一些结构性的机会。