均衡配置  不断挖掘高性价比资产

倪权生具有数学和金融复合背景，并有超十年投研经验，六年以上基金管理经验。倪权生时常会去思考基金行业的生态，在谈到“基金赚钱，基民不赚钱”的问题时，倪权生表示，“如果基金经理过分追求极致风格，意味着把择时和择风格的难题全部交给了投资者。但如果投资者对市场的理解不够深刻，就会影响到收益体验。”倪权生表示，希望成为一个比较全面的基金经理，能帮助投资者减少在择时与风格方面的风险暴露，创造持续稳定收益。

投资目标决定投资方法论，倪权生致力于不断在市场中挖掘安全垫更高的资产，而不是追逐热点。据他介绍，构建组合时会从两个维度出发，首先，对市场上的个股进行筛选，筛选出一个1000只个股组成的“股票池”，通过池内个股的财务数据来观察各个行业的变化。在此基础上，倪权生表示，会再加一层估值的维度，在他看来，哪怕再好的公司，如果考虑到估值因素，可能也不是一只好股票。

“观察基本面，再叠加对估值的约束，我们大概可以看到哪些公司处于性价比高的阶段，哪些公司处于基本面底部，但有可能迎来反转。”据倪权生介绍，接下来他通常会做一个减法和一个加法。减法指的是通过自上而下的观察，减少在低性价比行业研究精力的分配。此外，在性价比高的资产中究竟买什么，需要通过主动研究来实现，这就是做加法。

在持仓上，倪权生偏好相对均衡分散。他表示，完美无缺的个股非常稀有，多多少少都会存在一些瑕疵，有的估值不够便宜，有的基本面存在不确定性因素，所以当个股出现瑕疵时，需要适度降低配置，并要适度做一些均衡。

此外，倪权生也很关注风险收益比。“我希望我的组合享受一个公司从低估到合理估值阶段的收益，而从合理估值到情绪特别高、交易又拥挤的阶段，风险收益比有时并不理想。”

以更远的视野看产业  看好新兴制造业投资机会

“要以更远的视野去看产业。”倪权生看好新兴制造业板块的投资机会。“在制造业领域，当中国企业开始达到全球顶尖标准的时候，会比海外生产商竞争力强得多。中国企业在同样品质下，拥有更低的成本，以及更强的供货能力。”其中，倪权生重点关注新能源车、半导体、军工、光伏等行业的投资机会。

“基于汽车电子化、智能化以及环保、便捷等各方面的需求，新能源汽车行业具有很好的前景。汽车智能化是必然趋势，比如自动驾驶，非常符合人性的需求。从技术实现的角度看，电动车才是智能汽车更好的载体。”倪权生将新能源汽车产业链分为三个板块：上游的资源、中游的材料及下游的电池。他指出，上游资源是壁垒最高的，因为资源不可复制；下游电池方面，目前中国已在全球领先，相关领域的中国企业未来在全球汽车产业链里的地位会持续提升；至于中游材料，随着化工巨头公司逐渐切入，未来两三年将会发生格局变化，需要仔细筛选优质标的。

对于半导体行业，倪权生认为，行业盈利增长好，估值相对较低，值得关注。他认为，半导体行业除了受到产能周期因素影响，新能源车、智能家居等下游行业需求爆发性增长才是行业高景气的主要原因。此外，伴随半导体行业国产化率提升、自主替代进程加速，一些设计类、设备类公司仍具有投资机会。

此外，倪权生认为，很多军工企业目前估值仍然不贵，随着未来企业盈利逐步释放，板块认可度会越来越高。