随着国内私募量化的爆发式发展，专注于量化私募投资的第一创业FOF业务，也随之得到大发展：规模已经突破35亿元，取得了优异表现。近日，记者向第一创业权益投资管理部负责人景殿英进行了专访。景殿英在分享其投资理念的同时，也分享他对量化的最新观察和研究。

攻守兼备

一创FOF业务业绩和规模双突破

作为业内最早一批做FOF业务的团队，景殿英介绍，目前，FOF业务的规模已从2016年的3亿元不断扩大至最新的35亿元，取得了优异的表现，同时，随着团队的壮大以及公司持续重视的背景下，FOF业务纳入公司一级部门权益投资管理部进行重点布局。

作为一种专门投资于其他投资基金的基金，一创FOF业务是如何做到攻守兼备并实现规模的突破？景殿英和记者分析，他们采用多策略配置的投资理念，具体而言，以量化为主要赛道，团队与市场中量化私募管理人有着深度交流及联系，对于私募管理人的核心额度获取有一定的优势；通过不断挖掘市场中的私募黑马管理人来完善底层核心池，从而达到优化母基金私募的配置效果。而这两年随着私募量化的大发展，一创FOF业务也随之得到发展。此外，景殿英补充，一创FOF业务一直坚持以投研为导向，坚持主动管理；同时始终以客户为中心，将客户的利益摆在首位。

以量化为主赛道

不断挖掘私募黑马

记者从访谈中了解到，一创FOF业务目前基本是all in量化私募。作为业内最早与量化私募合作的专业人士，景殿英是如何筛选私募管理人的？

景殿英透露，他们是采用漏斗式管理人筛选体系进行管理人筛选。首先通过多维度数量模型建立不少于500家的管理人基础池。第二，对基础池中的管理人进行尽职调查并进行业绩归因和策略甄别，从而建立不少于100家的重点池。第三，对重点池的管理人进行持续跟踪，通过独特的Alpha因子、业绩可持续性、稳定架构等指标建立不少于50家的核心池。最终，从中挑选符合拟定投资策略、费率要求等的子基金管理人进行投资。从筛选结果来看，该体系成功地在不少头部私募的早期阶段便将其挑选出来，这两年，该系统主要筛选的管理人为量化私募管理人。

但随着近年量化私募规模大跃进，景殿英和记者表示，他们对底层私募管理人的挑选越来越难。“因为规模扩张的太快，规模、业绩、风险，这个不可能三角在量化私募的身上更加的明显，底层管理人的收益率的下降是比较明显的。而从客户的角度，客户可能还没有真正转变这个观念，甚至对量化还是前两年的收益很高且平稳的预期，这会形成一个预期差。”因而，目前的量化私募投资，景殿英介绍，他会根据不同的产品线进行针对性的配置，再通过进一步的分散配置来控制好产品回撤。

具体而言，他们主要关注成长型私募，对于早期私募黑马的挖掘更加及时；同时对于私募IP火热，被广大券商、银行等机构熟知时反而可能想要降低配置头寸，对明星私募的规模会保持非常紧密的跟踪，提前做好风险的预判。

不过，景殿英认为对比成熟市场，量化远远没有到发展的上线和瓶颈。从国内市场来看，量化仅占全市场交易量的20%左右，国内现在还处于一个量化发展的红利期。但量化高收益、低波动的时代已经过去，投资人的选择难度会加大。长期来看，景殿英认为，投资者对量化FOF的配置需求也会加大，对于量化投资的收益预期也会逐渐回归常态化。

今年投资更分散

对于2022年市场表现，景殿英表示目前偏保守。具体到操作，他表示，今年会做得更分散，无论是在策略层面，还是底层管理人的层面，将做的尽量的分散。“比如我们的一级策略会有10个左右，在同一个一级策略内会分散配置到四五家管理人，这四五家虽然都处于同一类一级策略，但它的二级策略是不一样的，管理人的策略逻辑也是不一样的，这样才能做到进一步的分散。”

展望未来，景殿英表示，随着业务规模的逐渐壮大，会不断扩宽策略覆盖的广度，比如主观管理人，完善母基金层面的配置。