公募基金经理比拼的是速度还是耐力？每个基金经理心中答案各不相同，对于华富基金权益投资部总监陈启明来说，他更愿意做一个“马拉松式”选手。

“行稳致远、恪守能力圈”是陈启明投资上最大的特点，即使目前市场正在充分演绎估值修复行情的状态下，他仍然坚守自己的投资风格，持续寻找能够兑现业绩预期的战略新兴产业，中长期持有优质标的，知行合一、风格不漂移。

以他管理时间最长的华富价值增长混合基金为例，他自2014年9月26日担任基金经理以来，任职以来回报达到379.04%，是同期基准的4.48倍（同期基准涨幅为84.58%），在2021年震荡多变、板块轮动频繁的市场，也同样取得了全年29.62%的不错业绩（数据经托管行复核，截至2021年末）。

不与市场博弈短期景气度  着眼中长期业绩目标

“与时间为友，伴随企业共同成长”是华富基金总经理助理兼权益投资部总监陈启明投资理念最形象的描述，随着管理基金的时间拉长，运气成分逐渐减少，能力成分占比增加，基金的超额收益稳定性及可持续性愈发明显。

不求持仓个股取得一年翻倍表现，更愿意等待业绩回报逐渐兑现，耐心是陈启明身上最大的特点。他清晰地意识到，基金投资最终赚取的是企业成长的钱，而企业的核心竞争力、竞争壁垒都需要时间积累，上市公司的成长性及确定性也需要时间印证。“短期追风口并不是我擅长的，我更愿意不断去寻找性价比更好的公司，买入并长期持有以获取企业盈利增长带来的收益。”陈启明坦言。

如何看待短期与长期的关系，陈启明也有自己的独到见解。“市场都更关注短期，交易短期并不存在问题，这也同时反应了市场有效性的提升，不过，从另一个侧面来看，只有不断交易短期，才能体现出长期价值所在。很多时候短期的事情容易让人沉迷其中，把视角拉远来看，长期的确定性更高，我倾向专注于去赚这种把握度高的投资，而不是去与市场博弈短期景气度走势。”

在公募基金每天都可以看到业绩排名的竞争压力之下，时刻着眼于长期视角，非常考验基金经理的定力。“我追求的是中长期可持续的超额收益，这个目标说难并不难，说容易也不算容易，需要基金经理脚踏实地地去实践。首先要求基金经理不能好高骛远，其次是不能眼红他人，坚持自己的节奏，与市场做错位竞争，不断打磨并扩大自己能力圈，关注长期正确的事，短期的压力反而越来越小。” 陈启明如是称。

在选股层面，陈启明坚持有安全边际的成长股投资。把业绩持续增长作为鉴别成长股的核心标签，把拥有足够的安全边际作为选股重要的决策考量。此外，陈启明表示，投资要有取舍，要根据自己的特长去做相应的“加减法”，“例如，判断短期估值的高低就不是我所擅长的，未来要持续将精力放在判断企业的增长上。”

恪守能力圈

关注兑现业绩预期的战略新兴产业

谈及对后市的研判，陈启明认为，年初市场迎来一波调整，场内缺乏具备扎实基本面逻辑的行情主线，投资者情绪比较低迷。但跳出短期行情看，政策的脉络是清晰的，在明确的“稳增长”导向下，1月的7天OMO/1年期MLF利率已经下调10bp，更多货币宽松的呵护政策还在路上，短期内信贷传导虽然尚未完全通畅，但中期信用底部区域已经探明；托底经济的同时，国家政策顶层设计层面，对于做好实体转型升级，追求更高质量发展的产业政策目标没有丝毫动摇，发展新一代清洁、高效能源体系，借力万物互联技术提升生产生活效率，在核心技术领域摆脱“卡脖子”局面的核心方向没有变化，而宽松的金融环境更有助于实体经济的创新发展，以及资本市场的水位保持。

“所以中长期来看对于2022年的行情，我们并不悲观，这轮因资金面（短期内缺乏增量资金）和情绪面（海外风险情绪传导和场内主线不明）带来的市场调整，不改市场中长期上升趋势，对于建仓中的新基金反而是不错的机会。”陈启明直言。

他同时表示，短期内，在稳增长预期下，部分价值股会迎来估值修复，但他自己将坚持对高成长性行业的排他性关注，在企业的成长趋势中，任何估值扰动带来的股价调整都可能是布局机会，这是成长股投资难度所在，也是其魅力所在。

在后续的基金运作中，他也将以扎实的基本面研究和认知去寻找股价的安全边际，战略性中长期持有优质标的，灵活运用组合管理方法来平滑净值波动，努力做好预期收益和投资体验的双平衡。

“2022年，我将恪守自己的能力圈，持续关注国家重点扶持，产业空间巨大，且能持续兑现业绩预期的战略新兴产业，如泛高端制造领域的新能源（新能源车、光伏中下游、储能）、半导体、人工智能、云计算，以及大医药板块、财富管理行业中部分自下而上的成长性标的。”陈启明表示。

据悉，由陈启明“掌舵”的华富匠心明选一年持有期混合型基金近期已启动发行。在他看来，对基金经理来说，持有期的设置不仅可以减少资金频繁进出对基金净值的影响，保障基金规模及运作稳定性，还有助于管理人合理安排资金配置结构，力争更优的投资回报。对投资者而言，持有期的设置，则可以助力投资者养成长期持有习惯，降低每日净值波动对心态的影响以及频繁申赎产生的交易成本。

风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于资本市场与行业板块的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金投资。

华富匠心明选一年持有期基金是混合型基金，股票投资比例占基金资产的60%-95%（其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%）。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R3级，适合风险承受能力等级为C3级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本基金面临港股通机制下因投资环境、市场制度、交易规则以及税收政策等差异所带来的特有风险。本基金对每份基金份额设置一年的最短持有期，投资人可能面对在最短持有期内无法随时赎回的风险，在大量认/申购份额的最短持有期集中到期时出现较大赎回的风险。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。陈启明，15年证券从业经验，7年投资管理年限。2010年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富价值增长（2014.9.26起）、华富成长趋势（2017.3.14起）、华富产业升级(2017.5.8起)、华富天鑫（2019.1.25起）、华富成长企业精选（2020.6.18起）、华富卓越成长一年持有期（2022.1.13起）的基金经理。华富价值增长(2009.7.15成立)，基准为沪深300指数×60％+中证全债指数×40％，过往业绩回报/同期基准如下：2017年12.22%/12.53%，2018年-23.9%/-12.69%，2019年57.34%/23.23%，2020年68.46%/17.68%，2021年29.62%/-0.60%。华富成长趋势(2007.3.19成立)，基准为标普中国A股300指数×80%+中证全债指数×20%，过往业绩回报/同期基准如下：2017年0.96%/19.60%，2018年-24.07%/-19.16%，2019年54.95%/28.04%，2020年66.05%/24.10%，2021年21.94%/-0.43%。华富产业升级（2017.5.8成立），基准为沪深300指数收益率×65%＋上证国债指数收益率×35%,过往业绩回报/同期基准如下：2017年（自合同生效起）7.7%/12.23%，2018年-23.49%/-15.25%，2019年54.05%/24.54%，2020年56.85%/19.11%，2021年35.06%/-1.63%。华富天鑫(2016.12.29成立)，基准为沪深300指数收益率×50%＋上证国债指数收益率×50%，过往业绩回报/同期基准如下：2017年A、C份额-1.44%、-2.29%/10.86%，2018年A、C份额-24.22%、-24.83%/-10.68%，2019年A、C份额26.05%、25.17%/ 19.73%，2020年A、C份额73.53%、72.13%/15.58%，2021年A、C份额31.10%、30.06%/-0.18%。华富成长企业精选（2020.6.18成立），基准为中证800指数收益率×85%+中证全债指数收益率×15%，过往业绩回报/同期基准如下：2020年（自合同生效起）3.89%/21.18%，2021年33.47%/0.36%。华富卓越成长一年持有期（2022.1.13成立）基金合同生效未满6个月，不展示业绩。（以上数据来自基金定期报告）