作为一名拥有十余年投资研究经验的行业老将，获得北京大学博士学位的吴坚2008年-2013年在中国人寿资产管理有限公司担任宏观及策略研究员。2013年，吴坚加入国寿安保基金管理有限公司担任基金经理助理，2014年开始担任基金经理，现任国寿安保基金绝对收益部总经理助理、权益基金经理。

在谈及对投资的理解时，吴坚指出，“近年来，A股市场机构化特征越来越明显，定价功能也越来越完善，市场定价错误带来的投资机会越来越少，这也对基金经理提出了更高的要求。在这种大背景下，我更倾向于去赚长期成长的钱。在投资研究的实践中，我希望尽量去屏蔽短期高频数据带来的噪音，深入本质把握行业发展和公司发展的长期脉络。”

坚定贯彻绝对收益理念

扎实做好自上而下研究

与多数基金经理的成长履历不同，吴坚最初加入投资行业时并非从事行业研究员工作，而是在人寿资管从事宏观及策略研究工作。谈及初入行的工作经历时，吴坚表示，“当时的工作经历不仅为我打下了宏观研究和策略研究的基础，也对我的投资理念产生了非常深远的影响。人寿资管对绝对收益的重视落实在工作的方方面面，如今，绝对收益的理念也已深深根植在我的投资理念之中。”

在多年的投资生涯中，吴坚始终贯彻绝对收益的理念，致力于为投资者创造长期稳健回报。在投资实践中，他坚持以自上而下的思路筛选景气行业，高度重视中观行业研究。

谈及中观行业研究的重要性时，吴坚指出，“在我的投资框架中，行业配置是战略，个股选择是战术。我认为，如果战略判断失误，即使能选中优质个股，也未必能获得长期稳健收益。从历史经验来看，大规模的投资机会往往都涉及到整个产业链上下游。对于投资者来讲，如果要维持较高的投资胜率，就一定要深入研究行业趋势和行业规律。”

在扎实中观行业研究的基础上，吴坚还坚持以严格标准筛选优质公司。具体到个股研究方面，吴坚十分看重企业在战略规划、持续成长性、公司治理三方面的表现。

分析一家公司的战略规划时，吴坚会进行详尽的深度调研，并且与能决定企业战略走向的实控人或高管进行深入交流。他认为，研究企业战略时，需要对行业的发展机会有深入洞察，还要对公司组织资源、抓住机遇的能力进行谨慎研判。

判断企业的持续成长性时，吴坚则关注企业在改革能力、精细化管理水平和创新精神等方面的表现。他强调，不应以财务业绩作为衡量企业持续成长性的准绳。“如果一家公司真正落实了提质增效、开源节流等方面的实质性改革，财报往往不会难看。财务业绩是‘后验指标’，作为投资者，更应该关注的是企业是否具有保障持续成长的体制机制。”吴坚如是说。

对于企业在公司治理层面的表现，吴坚同样十分重视。如果一家上市公司在公司治理方面存在明显瑕疵，那么一定会被吴坚排除在投资组合之外。判断公司治理是否完善时，吴坚会高度关注企业的管理层结构和决策者文化，他认为，公司治理的框架应与自身业务性质相匹配，并且与公司所处的发展环境相适应。

对行业研究和个股精选的多年深耕，助力吴坚为基民创造了长期稳健回报。据Wind数据，截至7月18日，吴坚管理的国寿安保策略精选混合近三年回报达118.82%，超基准回报达108.58%，在同类基金中排名前15%；国寿安保稳惠近三年回报达98.73%，超基准回报达88.55%，在同类基金中排名前20%。

宏观经济稳步复苏

A股具备高投资性价比

对于下半年的A股走势，吴坚保持相对乐观的态度，也建议投资者积极寻找结构性投资机会。

从宏观角度分析，吴坚认为，我国经济正在稳步复苏，市场悲观情绪也正在缓解。他表示，“我国所处的经济周期与欧美是错位的。美国通胀高涨，美联储加息也在持续推进，宏观经济正在走弱，欧洲情况也基本类似。而反观我国，整体通胀相对可控，宏观经济也步入复苏周期，近期的市场反弹也印证了这点。展望下半年，财政政策和行业政策也有望持续发力。放眼全球，我国A股目前依然是值得投资的优质资产。”

吴坚同时提示称，”2019年到2021年之间，估值提升确实为很多上市公司贡献了较大涨幅。但考虑到现在的大环境，全球货币政策处于收缩状态，所以我认为投资时不要寄希望于股市整体的估值提升，而是应该扎实做好行业研究和公司研究，投资具备景气度支撑且具备长期成长性的标的。”

寻找具有成长能力的标的时，吴坚高度关注我国制造业领域的优质企业。他强调，“A股许多上市公司已经深度参与了全球产业链分工，我国制造业在全球产业链中也具有极强的发展优势。我国的工业基础、工程师红利和企业家创新精神都是支撑制造业领域长期稳健成长的坚实支柱。即使近期全球制造业存在向东南亚转移的趋势，但这无法动摇中国制造业在全球市场中的地位。”

具体到细分板块来看，吴坚看好光伏、新能源车、消费等领域的中长期投资机会。

对于光伏产业的投资机会，他分析称，“我国光伏产业在全球的地位是当之无愧的第一，同时我国光伏企业也具备很强的创新能力，再加上近期欧洲等地对我国光伏组件的需求十分旺盛，我国光伏产业短期有望维持高景气，中长期也将具备稳健成长能力。”

对于新能源车板块的投资机会，他指出，“新能源车革命开启后，全球汽车产业链迎来重构，与新能源车产业发展相关的材料、结构件等细分领域高速发展，我国企业也迅速反应，捕捉发展机遇。现在，我国企业在电池中游制造环节已经具有非常强的产业优势，新能源车产业链中游的许多龙头都是中国企业，新能源车产业也成为了中国制造业的闪亮名片。随着新能源车渗透率的稳健提升，行业中长期将持续存在结构性投资机会。”

分析消费板块的投资逻辑时，他表示，“过去几年，消费板块的估值抬升十分迅速，所以需要经历一个估值消化的过程。随着消费板块估值变得更加合理，消费板块的投资性价比也逐渐提升。此外，随着疫情逐步得到控制，许多消费场景也逐步回归常态，消费板块也有望受益。再加上我国拥有全世界最大的消费市场和中等收入群体，中长期来看，我对我国消费板块的发展也十分看好。”