“成长股投资虽然长期收益空间巨大，但往往短期波动剧烈，我们在成长股投资中，将会更加聚焦公司的基本面和价值，重点投向行业景气度向上、估值便宜和长期成长前景广阔的公司，专注挖掘公司的长期投资价值，这是我们应对市场短期波动的重要方式。”谈及自己的核心投资理念，华夏远见成长一年持有拟任基金经理钟帅作出了上述表示。

专注成长股投资

“成长股投资是宽广赛道，也是收益最大化赛道”

钟帅，2011年入职华夏基金，历任研究员、行业研究组长、基金经理助理；2017年加盟天风证券，任环保公用事业行业首席分析师，并且当年就获得新财富第二名。买方、卖方的亲身经历，让他更加体会到自己对投资的热爱，2018年，他又回归华夏基金，2020年7月正式担任华夏行业景气基金经理，目前已有11年证券从业经验。

他的投资框架和方法论是专注做成长股投资，在他看来，成长股投资是一条宽广的赛道，也是未来最能够实现收益最大化的赛道。落实到在行业配置上，他重视行业分散投资，注重均衡配置，力争做全领域的成长型基金。

“我们希望在广泛的成长股领域进行行业配置和选股，不会把全部仓位和筹码押注在单一行业和方向上，这样，我们就会在可选的长期发展空间巨大、行业景气度较高的成长股赛道中，自下而上选择更多优质股票配置我们的组合。”他说。

从华夏行业景气2022年二季报数据看，该只基金前十大重仓股占比在37%左右，远低于行业平均水平；从行业集中度来看，该只基金前五大行业占市值比呈现下降趋势，体现了基金经理行业配置均衡，不押注单一板块的风格。

具体在个股选择上，他倾向于在自下而上的选股框架下，重点追求高景气行业中的低估值个股。

在他看来，真正决定投资业绩和投研工作的核心是在成长赛道里挑选出具有深度价值挖掘潜力的公司，他选股的核心是两大标准：一是要求公司所在行业的景气度和成长性较好；二是公司的估值要尽量是低估，至少是合理估值。

“高景气行业、低估值和龙头白马，或者说好行业、好价格和好公司是成长股投资中的‘不可能三角’，我们会在高景气度行业中追求低估值，就是把握好行业和好价格，这样的结果往往导致我们一定程度上放弃好公司，很少持有龙头白马股。”

从他的持股看，钟帅的持股风格也是不扎堆、不盲从，挖掘了大量“冷门股”，擅长深度挖掘产业链细分领域低估值个股，众多重仓股均在公募持股比例较低时即重仓买入。

最后，在投资方法上，他会在景气行业中精选估值较低的底部标的，力争左侧投资；通过行业均衡配置、个股分散投资和有限的止盈止损策略等控制回撤；原则上不做仓位择时，力求以选股创造超额收益。

钟帅坦言，“无论研究做得多好、对市场的理解多领先，我们都有一定的几率犯错。所以我的策略是更重视赔率，我需要知道当我看对时能挣多少钱，更需要知道，当我看错时会付出什么代价。”

遵循上述投资理念和方法，他管理的基金长期业绩非常亮眼，基金管理规模也是快速增长。

Wind数据显示，截至8月10日，钟帅任职华夏行业景气基金经理2年多，总回报超过130%，年化回报超过50%，其中2021年收益率84.11%，位居海通证券同类型基金业绩排名第2名。

从管理规模看，他在2020年7月28日接任华夏行业景气基金经理时，产品规模只有6000多万，持有人户数2千多户。而截至2022年二季报，该只基金规模112亿元，持有人户数激增至35.79万户，他也很快跻身百亿基金经理。

长期看好成长股投资

关注碳中和、制造业崛起等投资机会

对于9月份即将发行的华夏远见成长，钟帅仍将坚持上述投资理念和方法，聚焦投资高景气成长股，力求继续为持有人创造长期超额收益。

钟帅表示，从中长期维度来讲，他对成长股的投资前景是非常乐观的。

具体分析来看，他认为，一是从促进经济结构转型的角度，中长期我国的流动性宽松和货币供应会处于持续增长的阶段，叠加“房住不炒”政策，目前我国的权益市场正在取代房地产市场，成为中国财富增长最核心的方向，因此，成长股投资有较好的宏观环境；二是在经济转型过程中，我国需要有一个繁荣的资本市场，提高直接融资比重，我国监管层对资本市场也是呵护备至，目前成长股行业中的优秀公司融资环境快捷便利，业务快速扩张，诞生了很多优秀的企业；第三，从产业层面来讲，他对中国制造业充满信心，比如在消费电子、光伏等领域，我国都形成了全球具备比较优势的产业，中国的制造业崛起势头强劲，这个过程也会诞生很多成长空间巨大、具备国际竞争力的成长股。

具体在新基金建仓方面，他表示目前相对看好新能源、智能电动车、以及兼顾成长行业中的制造业崛起、国企改革、困境反转等三大投资主线。

在他看来，绿色低碳经济是我国经济的新引擎，在我国“碳中和”、“碳达峰”的时代机遇面前，未来我国将迎来清洁能源时代，多个行业有望持续受益，比如我国具备全产业链制造优势的光伏行业，伴随着全球碳排放标准趋严和降本增效不断推进的新能源车行业，行业景气度都在持续高涨。

在具体行业选择上，他希望自己的组合在成长行业上做到相对分散和均衡，除了上述高景气度行业外，他还将继续重点关注高端装备制造、军工等国企改革领域、医药等困境反转行业等三大主线机会。

另外，根据华夏远见成长的基金合同，该只基金的股票投资占基金资产的比例为60%-95%，港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%，并设置了一年持有期。

谈及港股蕴含的投资机会，钟帅认为港股基本面向好，正在持续累积上行动能。

“展望下半年，虽然外部强美元的环境会对港股资金面产生一定的影响，但在盈利修复、估值低位、南下资金流入和人民币离岸市场发展等因素加持下，目前位置的港股在经历了长期下跌之后，已具备极佳的配置价值，震荡中上涨曙光已现。”钟帅称。